本周五(15日)，积累过多涨幅的金价开始回调。此前，不顾看空者的泡沫警告，国际金价在本周四(14日)再次甩下历史记录，大步向前。这也是8日内金价第三次创造历史高点。部分分析师预计，源于国际货币竞相贬值的这场黄金大牛市，在全球经济基本面好转前，仍有升值潜力，但风险同时也在积聚，普通投资者更需保持谨慎。

金子的黄金时代

当国际投资大鳄索罗斯一再警告金子将成为“终极泡沫”时，恐怕也想不到金价会暴涨至此。

纽约商品交易所14日黄金期货12月合约收于1377.60美元/盎司，盘中一度触及1388.10美元/盎司，刷新历史最高点。这也是8日内金价第三次创造历史高点。同日国际黄金现货价同样创出1380.85美元/盎司的历史高位。15日，美国公布9月零售额数据高于预期，及部分投资者获利了结，国际金价回调。

国内金价水涨船高。周大福广州店14日的千足金报价370元/克，比一月前的336元/克的价格上涨一成。销售人员告诉记者，高涨的价格带旺了消费市场，加上十月迎来结婚旺季，龙凤镯、套链、钻戒的购买量大大增加，以旧换新的顾客也多了起来，即使减去25元/克的折旧费，顾客也可小赚一笔。

“现在的情况是钱不值钱，所以硬通货黄金、白银、铜都受到追捧。”广东省黄金协会首席分析师朱志刚的话代表了业界的普遍观点。

广发证券有色金属板块分析师肖征表示，缘起于美联储重启量化宽松政策的预期，包括美元在内的全球货币竞相贬值，以期提振外需，在全球竞争中赢得优势。在货币混战中，唯一有点“靠谱”的黄金等有色金属便成为投资者的避风港。同时，美元指数一路走低，以美元计价的黄金在跷跷板的另一头，自然一路高涨。

“国际黄金市场上最大的几个做空力量，一个是欧洲央行抛售黄金，一个是黄金生产商做套期保值，现在他们都放弃做空了，金价的上涨通道看不到阻碍。”肖征说。

来自世界黄金协会的数据证实，2009年9月26日至今年9月26日，欧洲各国央行和国际货币基金组织销售黄金94.5吨，这是1999年央行售金协议(CBGA)签订以来的最低水平。过去十年，CBGA各方共售出黄金3884吨，年均388.4吨。

后市只能靠猜？

一山还比一山高。攀过1370美元/盎司的高峰，以往遥不可及的1400美元/盎司仿佛仅在眼前。金价还有上涨动力吗？

“做多的力量太大，趁着各国货币没走出阴影，投资者都想把金价炒起来。”北京黄金经济发展研究中心秘书长刘山恩说，“相比之下，目前做空的力量微不足道。”

肖征也认为，除非美国经济基本面出现根本好转，失业率下降，否则美联储迟早会释放流动性来刺激经济，进而推高金价。但经济好转的前景“在近一两年内还看不到”。

金顶黄金投资集团总裁兼首席执行官陶行逸则对短期走势持谨慎态度。他表示，金价处于前所未有的高点，近期再向上空间已经不大，预计年底前不会突破1400美元/盎司，否则可能会有较大盘整。但长期依然看好，明年可达到1500美元/盎司至1600美元/盎司。

近日，高盛、花旗纷纷上调对金价的中短期预估。但对于部分业内人士，有关金价走势的看法更多是迷茫。“后市只能靠猜。”对预测金价，朱志刚已经彻底放弃，“现在这个时候，没有谁能够保证说对。”

不为金子遮蔽眼

俗语说，“是金子总会发亮”。但专家们提醒，千万别被明晃晃的金子迷惑了眼睛。

在金价动态波谲云诡之际，一些机构投资者的动态耐人寻味。据汇金网监测，全球最大的黄金指数型基金(ETF)——SPDR黄金ETF在15日金价回调后迅速将持仓量减少2.432吨至1301.91吨。13日金价大涨之时SPDR同样将持仓量减少。值得注意的是，SPDR自10月1日起已连续数次减少持仓量。

朱志刚表示，鉴于风险随价格上涨，投资者必须做好两手准备。建议先把三分之一到二分之一的仓位分批变现，获利了结，后期用少量资金追涨。黄金投资占全部投资金额的比例不要超过50%。

黄金投资市场的繁荣，也导致泥沙俱下。一些投资者不满足国内市场的不完善，通过地下外盘参与境外黄金衍生品的交易，分享牛市的盛宴。一位黄金业内人士表示，由于金价飞涨，地下炒金机构迎来生意的旺季，预计仅广州一地，就有800家到1000家这类公司，主要集中在天河北等商业中心地带。这些地下外盘具有杠杆率高、手续费较低的特点，但游走于法律灰色地带，甚至直接触犯法律，由此衍生诸多问题。

这位业内人士介绍，有些地下炒金机构通过冒充香港金银业贸易场会员单位，骗取投资者信任。香港金银业贸易场的官方网站在13日就张贴出一则告示，称内地有不少冒充第222号会员华诚金业有限公司的假网站及留言栏，但华诚金业有限公司在内地并无任何业务。记者打开其中一个假网站，发现公司简介、公司新闻、产品及服务等栏目一应俱全，极具欺骗性。

“这是赌徒玩的游戏。”肖征说。地下炒金的杠杆率一般高达1：100，远高于国内的黄金T＋D和黄金期货，金价的微小变动，就会导致爆仓，投资者血本无归。

刘山恩认为，尽管国家六部委在8月3日发文强调“严打地下炒金”，但对于什么行为算是地下炒金，其实目前并无明确规定。事实上，1983年的《中华人民共和国金银管理条例》至今未被废止，意味着当前众多个人黄金消费和投资行为都属违规。

多位业内人士表示，国内黄金投资市场建设仍不健全，黄金衍生品市场不发达，是造成部分投资者舍近求远、参与地下炒金的重要原因。这也对国内黄金投资市场尽快发展提出了要求。

更多