刚刚过去的国庆长假可谓名副其实的“黄金周”，国际金价一度站上1360美元/盎司的历史高位。然而，在金价节节攀升的大行情下，国内各银行发行的黄金挂钩类理财产品表现却黯然失色。数据显示，自年初以来金价大涨超两成，而银行发行的黄金挂钩类理财产品预期收益率最高者不足12%。

银行发行不起劲预期收益率多为4%至6%

Wind统计显示，2009年6月28日至今，国内中外资银行共发行了32款挂钩黄金的理财产品。从发行时间上看，在32款产品中29款产品都于今年6月中旬前发行，当时金价位于1044-1261美元/盎司的区间内宽幅震荡盘整。但这些黄金挂钩类产品预期年化收益上限为12%，远低于同期投资实物金的收益率。其中，仅恒生银行和法兴银行 两家 外资 行产 品的 预期 最高 年化 收益 率为12%，其他年化收益率不超过9%，大多集中在4%至6%的区间。

以农行发行的2010年第1期“"金钥匙汇利丰"黄金挂钩B款”理财产品为例，产品设计说明书显示，从产品起息日至到期日间，倘若金价曾高于或等于262.38元/克的上限，投资者可获3%年化收益率；金价曾低于或等于214.94元/克的下限，则获得0.36%年化收益率。倘若黄金报价从未低于或等于金价下限，同时未高于或等于金价上限时，投资者可获得的年化收益率为：产品年化收益率=14%×(期末金价-期初金价)/期初金价+2.4%。由于此后黄金价格突破了上述理财产品上限，该款理财产品最终提前锁定了3%的最高年化收益率。

未必赚钱已到期产品表现均差强人意

事实上，随着近期金价走势的一路高歌，除了传统的实物金、纸黄金外，不少投资者将目光转向了黄金挂钩类理财产品，认为其实现预期收益并无太多悬念。但事实并非如此。普益财富的统计显示，2010年初至今，黄金挂钩类产品共发行了20款，其中已到期的3款产品表现均差强人意：中国银行(3.65,0.15,4.29%)的汇聚宝澳元金上加金和美元金上加金产品仅获1%和0.2%的预期最低收益率，农业银行的2010年第1期汇利丰黄金挂钩产品到期获得最高预期收益率也仅为3%。

专家介绍，金价大涨则黄金理财品必赚的想法其实是一个误区。其实，银行的黄金类理财产品多属结构性理财产品，这类理财产品的最大特点是，根据市场走势设定一个涨跌区间，达到一定幅度标准，才能实现收益。对于黄金挂钩类理财产品来说，会为黄金价格设定一个幅度，不低于或不高于某个价格，投资者才能获得一定收益。也就是说，银行在设计黄金理财产品时其实已经将收益固化在一定的区间范围之内，故此，相比今年以来近20%的金价涨幅，大部分黄金理财产品的年收益率不足10%，远比不上直接投资实物金划算。

普益财富研究员方瑞指出，黄金挂钩产品大致可分为看涨型、看跌型和区间型，在相关黄金投资标的变动幅度与产品设计的收益结构中高收益率情形相吻合的状态下，理财产品的收益率才可能较高，否则黄金上涨并不意味着黄金类产品能赚钱或者 获得 与黄 金涨 幅相 当的 收益 率。以 汇聚 宝HJB10089-V澳元金上加金和汇聚宝HJB10084-V美元金上加金两款产品为例，产品设计中，设定黄金金价下跌，才可以获取最高收益，然而在观察期内，黄金价格屡创新高。这两款产品预期最高收益率分别为6%和2.5%，而最终获得的实际到期收益仅为1%和0.2%。

长期坚定看好短期风险犹存

整体来看，银行理财产品之黄金挂钩产品中，理财期限多样，挂钩方式设计巧妙，对于收益上的追求，有激进派和保守派。因此，投资者若打算购买此类产品，务必要先了解产品设计。银行近年发行的该类产品，设计多复杂，需要下一番工夫才能看懂其中乾坤。其次，挂钩黄金的理财产品被设计为单向看涨或者被设定为涨跌区间，投资者应对金价走势有基本的预期和判断，灵活掌控长期走势和短期走势之间的关系。

对此，方瑞认为，长期来看，应坚定看好黄金；若投资短期，则需关注风险。

另有专家建议，黄金挂钩类理财产品相对来说是一种较为保守的产品，在美元持续贬值、贵金属大涨的大背景下，如果投资者坚定看好未来黄金走势，不如选择实物黄金、纸黄金或者上海黄金交易所T+D等其他品种投资，不过这类产品的风险也远高过黄金理财产品。

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