11月30日，中国央行下调存款准备金率和六大央行联手下调美元流动性互换利率的消息使得黄金实现大逆转，11月金价以2%的涨幅完美收官，并且使得11月成为近十年来金价上涨次数最多的月份。笔者认为，由于流动性情况有所改观，黄金将有动能在12月展开年末攻势。

偶债危机缓和减轻对金价的压制

从9月开始，伴随着欧债危机的恶化，黄金作为一种资产形式也遭遇到了压力，并且直接导致金价从千九巅峰暴跌。然而这样的情况开始有了转变。前期欧元区领导人成立了全局性的金融稳定基金，并且也开始就财政紧缩采取行动。尽管欧债问题的彻底解决还需要较长时间，但至少欧元区的统一行动令市场恐慌性的悲观情绪得到缓解，短期内欧元出现崩盘性事件的可能性大大降低，因而欧债危机对金价的压制作用近期开始减小，黄金价格在1700美元上方企稳回升。

流动性回归宽松支撑金价

在正在进行的2011第六届中国黄金与贵金属峰会上，南非标准银行商品交易策略主管Walter de Wet表示，黄金价格主要受全球流动性水平和真实利率水平两方面的影响，其中流动性水平更为重要。从历史情况也可以很清晰地看到，无论是黄金十年牛市的长期趋势，还是最近几年的中期加速上涨，都存在宽松流动性的贡献。金融危机爆发后，虽然全球央行联手救市带来了流动性的宽松，但由此带来的通胀压力使得多国央行又不得不收紧流动性。2011年以来，欧洲和美国经济的恶化使得全球经济“二次探底”担忧再起，已有不少经济体采取了降息等手段释放流动性。11月30日晚间，先是中国人民银行宣布，从12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，紧接着美、欧、英、日、加、瑞六大央行联手注入美元流动性，提振市场信心。全球流动性尤其是美元流动性重新回归宽松，这对于黄金价格将构成持续性的上升动力。

通胀预期增强推动金价上涨

流动性回归宽松将带来两方面的影响：第一，包括黄金在内的大宗商品价格获得上涨动能，11月30日中国和国际六大央行的消息出台后，商品“领头羊”伦铜上涨超过5%，农产品、原油也有不同程度的上涨，这势必增强未来的通胀预期；第二，各国央行的统一行动事实上是出乎市场意料的，因为通胀压力并未完全消除，以中国为例，10月消费者物价指数尽管有所回落，但依然处于5.5%的高位。有学者评论，下调存款准备金不过是“两害相权取其轻”的抉择，但这也表明在全球经济复苏放缓的大背景下，各国将提高对短期通胀的容忍度，以保证经济增长。作为抵御通胀的最佳资产，黄金的价值将得到认同。

综上所述，在近期欧洲债务危机的压制已经开始减轻的情况下，中国央行下调存款准备金和六大央行注入美元流动性的行动将刺激黄金展开2011年的年末冲击。

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