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任何的行业都是有风险的，任何的因素都能导致这些风险的形成。任何投资市场行情的产生、发展都具有其深刻的原因，深入剖析其产生的社会背景和市场环境，对于总结经验，把握未来具有十分重大的现实意义。

一、1997年行情：跨度3年（1995年——1997年6月）涨幅约5倍。这次行情的最大特点是---力度大，来得猛，跌得凶。行情产生的主要原因有四个方面。

1、三版纸币退出流通的预期。由于1967年对背绿壹角只收不付，1969年对红壹角只收不付，1991年对车工、伍角只收不付，1992年对伍元、贰角、壹角只收不付，1996年对拾元、壹元只收不付。从1962年开始发行的这套人民币已流通35年了。在这背景下，大家从1995年开始就明显对第三套人民币可能短期内会退出流通产生预期。不少人从1995年初就开始吸筹建仓，由此不断抬高市场价格，逐步引发了1997年的大行情。

2、国家经济高速发展，通货膨胀居高不下。1998年改革开放，国家经济发展迅速，GDP年均增长10%以上，同时通货膨胀率也在8%左右，老百姓收入大幅提高，国富民强，盛世收藏，这是触发1997纸币大行情的根本原因。

3、时间上处于加息周期。从1991年开始至1996年，六年期间国家处于加息周期，利率从5%逐步上调到9.18%，同时，存款准备金则长期处于低位，从1991年——1997年一直维持在13%，这表明市场流动性充裕，市场不缺资金，社会又缺乏其它投资渠道，资金只好集中到邮币卡市场中获取利润。

4、股市异常活跃。纸币市场历来与股市存在正相关的关系，股市涨、纸币涨，股市跌，纸币跌，共荣共衰。股市经历三次跨年度行情。第一次就是从1995年启动，终结于1997年的香港回归行情，上证综指从500点涨到1500点，涨了三倍。同时，纸币也展开了一场波澜壮阔的大行情，全部品种涨幅都在5倍以上，个别品种达到十倍的惊人涨幅。

以上是这波行情的主要原因，其它都是次要原因。这波行情我定义为三版纸币退出流通的------《预期行情》

二、2007年行情：跨度3年，涨幅约6倍，这波行情涨得漫，时间长，幅度大。行情起因有五；

1、三版纸币大幅深跌，价值严重低估。因市场预期三版近期退出流通利好落空，国家一直到2000年7月才宣布停止流通，比预期退出流通时间推迟了五年，利好出尽就是利空，真正宣布退出流通，行情就难起了.特别是三版币经过1997年的疯狂炒作，严重透支了后期的利润空间，加上国家政策的打压，出现急剧下跌，多品种价格飞流直下，市场惨不忍睹，极大地打击了投资者的信心。此时，各品种价格已跌得面目全非，统统跌回到1995年行情启动时的原始价位了。但回过头来看，此时恰好是各品种价值严重且极端的低估了，因而，具备了发动新一轮涨升行情的坚实基础。

2、三版调整充分，市场几乎没有了获利筹码。1998年大幅下跌后，1999年——2001年虽然有所反弹，但市场人气极度焕散，几年没有新人和新资金进场，因而出现长达近十年的长时间,大幅度的大调整，其调整的时间，力度历史罕见，不少在高位接盘的投资者，只好选择抛出带血、甚至带肉的筹码，向市场低头认输。物极必反，否极泰来。此时一些先知先觉的聪明人，已看到了重大的投资机会，提前1---2年就开始了吸筹建仓迎接大行情的到来了。

3、接连利好消息的强烈刺激。1998年5月国家发布停止第二套人民币流通公告，2006年4月再次发布第二套人民币纸分币停止流通。1999年2月国家发布第三套人民币停止流通，规定必须在2000年底限期兑换。2000年7月，国家正式宣布第三套人民币停止流通。1999年国家开始发行第五套人民，接连的利好政策宣传，在催醒重伤的投资者麻木神经的同时，极大地唤醒了大众的怀旧收藏意识，不少新人进入了这个陌生的人民币收藏领域，大大地增强了三版纸币的投资收藏队伍，为新的一轮行情奠定了更加扎实的群众基础。

4、三版纸币的大量消耗。1997年的大行情后，纸币的收藏投资队伍不断扩大，长达十年的礼品消耗，大量的三版纸币被市场消化，沉淀，人们发现旧品越来越少，刀货不断拆零，捆货不断减少，以至不少时间引起不少人的发问，三版的货那里去了？此时市场已经传递一个重要信号，除个别品种外，多数品种要拿量已经是一件不容易的事了。

5．适逢国家巨额货币投放，市场流动性非常丰富。从1978年开始，国家为确保经济的高速增长，实行积极的财政政策和宽松的货币政策，1994年—2006年全国GTP年均增长9%，而同期货币流通量（M1、M2）年均增速分别达20%，比GTP多50%，这意味市场流动的货币比实物多一倍。2006年底全国流动性过剩达11.2万亿。此时大家都感觉到钱多了，如此巨大的过剩资金必然寻找各种投资投机机会，那里有钱就钻到那里，对于纸币市场这块“价值洼地”，如此巨量的现金自然不会一屑不顾。

以上五个方面是触发三版第二次大行情的主要成因，这波行情与第一次行情比有显着的不同，他的成因已不是退出流通的预期，而主要是长期消耗的原因引发，因此，我给这次行情定义为----《消耗行情》

三、2009——2011年：跨度3年，预测涨3倍。历史不可重演，但会惊人的相似。本人预测始于2009年的行情，极有可能演变为三版纸币的第三次大行情，为何？因为当下三版纸币市场面临的形势与前二次大行情极为相似。

1、我国经济复苏得以确立，同时将全面进入加息周期。从目前情况看在经济发展的长河中，2008年只是个意外，并未改变中国经济的长期走势，我国经济的发展速度仍回到三十年的平均水平，即10%左右，宏观经济的走好，是任何投资市场向好的基础。同时，今年初国家出台降低存款准备金率的政策，意味着全社会流动性仍然充足，保持了十年之久的长期低利率政策（2004年1.98%——2010年2.25%）将作调整，国家新一轮加息周期即将开始，保守估计会有3——5年的加息期，预计利率将由目前的2.25%提高到5%左右。历史的经验告诉我们，加息周期，纸币也是上升周期，只是时间有些滞后或提前。与此同时，通胀率也由负转正，未来几年在通货膨胀预期的作用下，将直接推动三版纸币价格不断走高。

2、三版纸币已进入快速增值阶段。现阶段看，一版纸币具有收藏保值特性，二版纸币是有收藏投资特性，三版纸币具有投资收藏特性，一、二版纸币已经走过了价值发现，恢复性增长以及快速增长阶段，短期内增值空间不会太大、太快，但绝对保值，基本没有贬值的风险。而三版币还处于恢复性增长向快速增值阶段转换，短期内有相当大的增值空间，而且长期还有很大的升值空间。

3、四版币退出流通的预期，将有力推升三版行情。虽然四版币退出流通可能还需要一些时间，但迟早肯定要退出。从历次纸币行情来看，长江后浪推前浪，涨幅最大的始终是前一套人民币。1997年三版退出流通的预期行情只涨了五倍，但二版币涨幅超过8倍，个别品种涨幅超过了10倍。不管你信不信，今后几年，甚至十年内，每次炒四版币退出流通的预期行情，得益最大的仍然是三版币。原因其实很简单，一是四版币退出流通还需要较长时间，毕竟才流通二十多年，且国家没有发布只收不付的正式文件，比照三版币退出流通过程，四版币十二个品种要分批、分次回收，拉的时间太长，到四版币真正退出流通，可能还需要漫长的等待。二是四版存量太大，且存量不清。虽然近几年消化不少，但巨大的存量还需要长时间的消化，加上民间有意识的存了大量的原始低价筹码，以及银行库存到底有多少，根本无法查清，这始终是制约四版大涨的症结所在。三是四版退出流通预期已经多次炒作。每次炒作达到一定涨幅时，就会遇到强大的抛售压力，总是呈现急涨急跌的特征，不象三版，盘子相当轻，某个品种稍有资金介入，立马就大幅涨升，而要大幅回调却又十分艰难。如此看来在较长时间内，投资四版还是要快进快出，避免犯下太早看好，太早入市的错误。所以，可以预言，未来十年内，三版币仍将是纸币市场的中流砥柱。

4.五大技术因素支撑三版进一步走强

一是历次纸币行情均是三年一个轮回。第一次，1995至1997，时间跨度三年，涨幅5倍左右；第二次，2005至2007年，时间跨度也是三年，涨幅6倍左右；据此，这次行情应从2009年算起，也应是三年。高点可能出现在2011年，涨幅也应在5倍左右。

二是与股市周期规律同步重合。中国股市历史上有过三次跨年度大行情。（1）1995至1997年终结的香港回归行情，沪指从500点上升到1500点，上涨3倍；（2）1999至2001年终结的国有股减持行情，沪指从1047点上升到2245点，上涨2.5倍；（3）2005至2007年终结的奥运行情，沪指从998点上升到6124点，上涨5倍。三次大行情几乎与纸币行情同步，而且上涨幅度也几本接近。随着世界经济特别是中国经济的强劲复苏，中国股市极有可能产生第四次跨年度行情，即从2009.年至2011年，沪指可能会从1664点上涨到4500点左右，上涨3倍左右。由此，纸币也极有可能产生2009年至2011年的跨年度大行情。

三是纸币自行运行规律的作用。三版纸币经过2008年的调整，已彻底探明底部，2009年年初以来，稳扎稳打，近三退一，换手率非常高，市场消化沉淀厚实，从运行轨迹看，全年未出现第一次和第二次大行情时的深幅回调现象，使不少实力大户等候三版深幅回调再吸货、补仓的想法，一次又一次全面落空，这是行情持续发展及稳步推高的典型特征。由此判断，保守估计，三版第三波行情至少可以持续到2011年，涨幅将是2007年高点的3到5倍。

四是周易八卦的神秘影响。历史上逢“8”必是“大底”，此后至少会出现三年的扬升行情。2008年与1998年面临的情况惊人相似，都是上一年历史新高见顶下跌，而见“大底”。1998年面临洪水灾难，2008年面临四川汶川大地震；1998年发生东南亚金融危机，2008年发生世界金融危机；1998年有国有企业解困的要求，2008年有为中小企业解决资金出路的问题；1998年有提升内需的需要，2008年有扩大内需的需要，这些内在要求和外围市场环境极其相似。1997年纸币行情见顶后，1998年见“大底”，此后1999年至2001年走出了一波可观的行情，行情持续了3年，涨幅基本接近或超过了1997年高点水平，可见2008年可能又是一个“大底”，始于2009年的行情也有望走出一波持续三年的扬升行情。

五是货币投放曲线、GDP增长曲线、通货膨胀率曲线、利率曲线、存款准备金率曲线、房价走势曲线等六个相关投资指数曲线高度粘合，支撑纸币行情上升。市场永远是对的，任何假设和怀疑最终都会得到现实存在的验证。

以上五方面原因是引发第三次三版纸币中级行情的主要原因。这次行情不同于前二次预期行情和消耗行情，而是典型的投资行情，因而这次行情基础牢、风险小、涨幅大。我给这次行情定义为---<投资行情>

结论1：三版纸币经过2008年的调整和2009年的稳步上涨，预测新一轮的中级涨升行情随时可能展开，也许突破就在眼前，方式可能是突如其来，从过往历史看，应该在春节后就会展开！

结论2：预期行情——属价值发现阶段，其市场特点是来势猛、涨得快、跌得凶.1997年的三版行情、2007年的四版行情就是如此。如1997年三版拾元从1.5万/捆涨到7.5万/捆，但此后一路下跌，到2004年又见1.5万/捆。2007年四版80100不到三个月从2.1万/刀涨到3.1万/刀，涨幅近3倍。所以，这一阶段，操作上应快进快出、波段操作，赚取双倍利润.但从长期看，此时建仓风险不是特别大。

消耗行情——属恢复性上涨阶段，其市场特点是涨得慢、时间长、幅度大。2007年的三版行情就是如此。如2007年三版三罗伍元从1.5万/捆上涨到8万/捆，调整1年后，2009年又上涨到18万/捆。这一阶段，操作上应以中长线为主，不宜短线操作，否则会错失大部分盈利，倒在黎明前的黑暗中。

投资行情——价值快速增长阶段，其市场特点是基础牢、涨幅大、风险小。这时市场浮筹不仅少，而且极其分散，不但市场风险大大降低，而且由于盘子轻，短期内上升幅度可能非常大，十分适合投资运作获取暴利.可以毫不夸张地说，只要你抓住一次机会，就足以改变你的一生。

结论3：收藏投资与其自持才智过人,不如跟随趋势,因为任何投资品种都有周期特征,如能准确把握一个上升浪潮,足足可以改变你一生的命运!有的人刚开始收藏老是想这出手，但是殊不知收藏是藏的时间越长价值越大，不能急于求成。收藏就要收藏好的精品。

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