上周，国际黄金价格创下近两个月来的新高1145美元每盎司，虽然这一价格离历史高点还存在一定距离，但这种情况使得因本轮美元上涨而对黄金产生观望情绪的投资者重燃黄金“战火”。全球最大的黄金ETF基金SPDR Gold Shares上周加仓8.5吨，幅度较大。2010年第一季度只剩下二十天，从全球几大黄金交易所公布的数据来看，各类机构及投资者在第一季度末抓紧建仓的意愿似乎明显显现。

逢低建仓的做法是正确的，至少可以规避一定的风险。但是由于国际金融市场的突变节奏越来越快，当投资者还未从希腊债务危机中缓过神来，英镑的暴跌又悄然而至。对第一季度黄金建仓说，投资者应随机而变。目前值得探讨和深思的是，自去年黄金价格创出历史新高之后，目前不到1%的调整是否到位。尽管黄金价格的构成和影响因素比较复杂，黄金的金融功能正左右着价格的震荡区间，但黄金的商品属性及实体供需才是黄金价格走势的原始基本面，建立在这一基本面之上的价格波动应该比较符合自身的价值体系。

据世界黄金协会近日发布的《黄金需求趋势》报告显示，2009年全球黄金的需求量超过1000亿美元，供需双方维持了一种特别的平衡。生产量增多的国家抵消了减产国带来的供应压力，而新兴消费国对黄金需求的增速也填补了一些传统消费国逐渐萎靡的消费市场。如果把这种平衡称为特别，那么毫无疑问，中国就是这个“特别因素”。2009年中国黄金产销方面都进入了高速增长期，产量高达314吨，需求量则超过450吨，双双创出新高。面对世界主要黄金生产国南非，主要消费国印度，中国在黄金产销方面的崛起似乎已打破了原有的世界格局。整体来说，中国黄金行业的前景广阔，对世界黄金市场的影响非同小可，但由于中国黄金市场的发展还有很多制度性问题需要解决，目前还只是壮大和崛起阶段，并未真正的进入到拥有定价权及集散能力的黄金强国行列。这就给国内的黄金投资者一个很大的误区，用中国的黄金市场观去看待和判断世界黄金市场走势，并主导自身投资。或许，在世界黄金市场格局从欧美转向亚洲的过程中，中国所产生的影响不一定是价格。

黄金价格由于受到美国经济和美元状况的影响较大，美元汇率的攀升对黄金是一个压力，判断美元汇率就成为衡量黄金短期走势的一个主要标志。但美元的汇率存在很大不确定性。就当下来说，美元指数停留在80左右震荡，这似乎并不符合之前的规律。在欧元区和英国所面临的危机还没有如此明显的暴露之前，美元指数连涨一个多月(从75涨到80)。但当欧元因希腊等问题急速下挫，英镑也出现大幅下跌之际，美元指数却并未继续攀升，指数在80左右徘徊了半个多月。在这种情况下，我们很难去预测当欧洲度过危机之后，美元会是一个什么走势。尤其是欧洲央行4日宣布，维持欧元区16国1%主导利率不变之后，全球货币市场的后市还存有很多的未知数。那么判断黄金价格最好的方面就是回归基本面，无论是投资需求还是金融工具的避险效应，我们所能看到的黄金价格是由成本和各类供需所组成的。黄金的生产成本介于400美元每盎司及700美元每盎司之间，目前的黄金价格既有调整空间，又有上涨要求，需求的不断多样化，给未来黄金价格的波动性增添更多助推因素。投资者如果只是单方面的信息来源或只看到美国经济和欧洲债务层面的东西，往往会丢失黄金投资的价值分析体系。

越是朦胧的市场，投资者越会期待，但如果各国央行没有统一或相对明显的加息迹象，投资者对黄金的持仓反而要慎之又慎，因为目前国际货币市场的动荡给了很多大型机构套利的机会，如果这些大型机构短时间内愿意冒险，那么这些机构在贵金属等大宗商品领域的投放资金会迅速减少。相反，一旦货币市场企稳，黄金所展现的长期保值魅力会重新得到认可，这恰恰是投资者对当前市场产生的误解，以为一旦各国加息，黄金将走弱。其实加息是目前货币市场企稳的唯一标志。机构在贵金属等大宗商品领域的投放资金会迅速减少。相反，一旦货币市场企稳，黄金所展现的长期保值魅力会重新得到认可，这恰恰是投资者对当前市场产生的误解，以为一旦各国加息，黄金将走弱。其实加息是目前货币市场企稳的唯一标志。

更多