一方面， 5月份CPI同比上涨5.5%，创下34个月以来的新高，通胀 “高烧”难退；另一方面，金价走势迟滞，黄金，作为资产安全的 “防火墙”，还可以继续投资么？中国银行市分行黄金投资分析师和恒生银行的理财专家近日分别就黄金的近期和未来走势进行了分析和预测。

短期金价有支撑

中国银行市分行分析师周晓沧介绍，金价自5月2日升至每盎司1577.57美元的记录高位后，由于投资者套现，金价出现回落。本周国际金价呈现沉底反弹的走势。尽管美元周二开始出现明显的反弹走势，但金价在1500美元关口前方获得支撑，全周波幅在1510-1535美元区间。

本周支撑金价的因素有两个，一是全球通胀近期维持在高位。本周全球各大经济体相继公布了通胀数据。中国5月份CPI创出34个月高点，英国5月份的CPI保持在连月增长的高点水平，而此后一天的美国公布的数据显示，美国5月消费者物价指数 (CPI)月率上升0.2%，年率升3.6%，为2008年10月以来的最大涨幅，而核心CPI年率升至 1.5%。美国的 CPI高于预期，使得市场对美国通胀的担忧愈发加剧，从而驱使投资者持有黄金。

发达经济体的债务危机是本周支撑金价的另一因素。由于美国民主、共和两党在税收和医保问题上争执不下，而美国14.3万亿美元的举债上限已经被触及，白宫和财政部正在极力设法以避免美国立即陷入债务违约，但留给国会议员争辩的时日已然不多。欧洲方面的情况同样不乐观，欧洲领导人难以就新一批对希腊援助达成共识，而希腊国内对财政紧缩政策的抗议活动不断，希腊总理表示将改组政府。由于此前市场预期下周的欧盟峰会将批准对希腊的新一批援助，而最新的消息显示援助将不得不延后至7月。欧元区二线国家的公债较指标德债的利差纷纷飙升至记录高位。

周晓沧认为，当前也存在一些对金价走势不利的因素。鉴于QE2的结束，美国通胀的上升将令美联储的决策者在是否释放QE3之际更为迟疑，而此前美国疲弱的就业与地产市场数据已经令有关QE3的揣测弥漫于市场之中。所以，我们看到的行情可能会在高位保持震荡(1480/1500-1530/1550)，直到新的事件力量驱动新的趋势出现。

目前的技术走势是：日线图中MACD出现死叉，短期均线系统即将转向空头排列，尽管慢速KD指标金叉之后向上，但金价在周一跌破1月以来的上升支撑线的同时，跌破21日均线。一旦本周不能收复这些技术位置，黄金短线进一步回调的风险加大。不过， 21日布林轨出现收口的迹象，短线投资者可以关注布林下轨1510美元一线的短期反弹机会。

未来需求会上升

恒生银行金市分析师认为，两大因素会促使市场对黄金的需求增加，这对黄金的未来走势是一个推动。

第一是美国经济复苏步伐放缓及主权债务危机。近期美国经济数据疲软出人意料。供应管理协会制造业指数5月份下跌至2009年9月以来的最低水平，反映作为美国经济复苏主要动力的制造业已然放缓。其他数据也显示房屋市场再次陷入衰退。标准普尔／Case—Shiller房屋价格指数3月份回落至2009年低位以下，是2003年以来的最低水平。房屋销售及新建房屋数字同样下跌。此外，就业情况的改善速度也已减慢。失业率由4月份的9%回升至5月份的9.1%，而新增职位数目5月份则大幅减少。这一切反映经济复苏的步伐正在放缓，引起投资者对美国经济前景的忧虑，促使他们将资金由股票转投至美国国库债券及黄金等避险资产。欧元区债务问题持续，也是支持金价上扬的主要因素。希腊获得1100亿欧元的财务援助后，事隔一年财政状况仍然严峻。由于希腊政府未能如期落实改革措施，以及债息急升，投资者益发担心该国最终需要重组债务，或需向国际货币基金组织及欧盟寻求进一步援助。希腊信贷评级下降及传言指国际货币基金组织暂停发放贷款，也加深投资者的忧虑。标准普尔、穆迪及惠誉国际等主要评级机构5月份以希腊信贷风险持续上升为由调低希腊的信贷评级至垃圾级别。由于担心希腊可能需要重组债务，投资者抛售欧元资产转持黄金。

不明因素需重视

判断未来黄金走势，还要观察一些不明朗因素的作用。

首先是经济的不明朗因素。经济不明朗部分源于主权债务危机持续，投资者短期内会继续关注希腊债务问题的发展。虽然欧盟及国际货币基金组织或会进一步向该国提供贷款以防止危机恶化，但贷款援助实质上只是为希腊争取更多时间以回复财政稳健。除非希腊切实执行削减财赤措施，不然问题仍会持续。此外，债务危机或会蔓延到其他欧元区国家。因为意大利与比利时的国债日增，标准普尔及惠誉国际分别将两国的信贷评级展望降至负面。恒生银行金市分析师认为，如果债务危机扩散，会继续驱使投资者购买黄金以回避风险。

第二个不明朗因素是美国经济增长前景。从近期的经济数据看，美国经济复苏的速度可能比市场预期缓慢。美国政府削减开支的压力日增，也会加深市场对经济增长的忧虑。美国联邦储备委员会可能需要维持量化宽松的货币政策至2012年。这一切都会促使美元下跌及金价上升。

第三个不明朗因素是市场需求是否旺盛，如投资者对金饰的需求。世界黄金协会的数据显示，中国和印度以往对金饰需求十分旺盛。今年一季度金饰需求较去年同期上升7%。其中，来自中国内地及印度两大实物黄金市场的需求分别增加21%及12%，两地合共占全球金饰需求约70%。金饰需求之所以旺盛，一方面是两地经济持续急速增长的趋势，另一方面是金饰具有两重性，既可作为奢侈消费品，同时又是保值工具，因而受到市场青睐。因此，恒生银行金市分析师预测，只要中国内地及印度经济持续稳步增长，消费者将会继续增加对金饰的需求。

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