最近央行公布了冬奥会纪念币的兑换率，果不其然比百年更差，仅67.56%。现在的流通纪念币发行量最少也有1.2亿，发行量少一点价格就会上涨，致使不少人预约困难，无法面值兑换，而一旦发行量多了，涨到1.8亿以上，市价上涨不足一成，又会导致预约量减少，即使约上了，不少人也会弃兑。纪念币发行量已经成为决定价格的唯一因素，不像邮票，还有题材在作怪，而纪念币似乎与题材无关，全部就是发行量惹的祸。

2019-2021年总计发行8套纪念币，发行量1.2-2.5亿，涨幅最大的是2019年发行的泰山，发行量1.2亿，涨幅142%；第二名是2020年的武夷山，发行量也是1.2亿，为40%；第三是建国70周年，30%，发行量1.5亿。大体上，发行量越少，价格越高。生肖币系列性比较强，题材略好于其他品种，2019-2020的猪和鼠发行量高达2.5亿，但市场价还是高于今年2亿的冬奥会。但总体来看，依旧是发行量起到了决定性作用。 

纪念币用于收藏，无疑上亿的发行量太多了，收藏的价值太低，很多人就不收了。收藏往往和价格紧密联系，所谓珍品都是代表着高价，收了几年依旧面值，似乎收藏也失去了意义。除了收藏，纪念币的官方属性是流通币，是可以像普通人民币那样流通的，但真正流通还是做不到，大部分商家不收，虽然银行能回存，也要指定银行才可以，收藏无价值，流通有困难，现在的纪念币就是一个尴尬的存在。

发行量能否下降，既然能涨，那就能降，就像邮票一样，前几年还发行一两千万，现在不是降到六七百万了吗。纪念币如果降至一亿左右，市场肯定会有反应。但凡升值幅度超过30%的品种都是发行量1.5亿及其以下的，总共只有三个，这样来看1.5亿是一个门槛。如果降至1.5亿以下，市场价应该会好一些，也能刺激一下行情。

预约制度之前的纪念币最高发行量是2014年的马，一亿，也是第一款上亿的纪念币。虽然量不少，但目前市场价依旧高达5.2元，因为面值仅1元，论及上涨幅度，现在的纪念币都赶不上。显而易见，升值幅度和面值也有关系，面值越低，升值也越容易。2015年发行的抗战70周年纪念币发行量尽管高达5亿，但面值1元，目前市价依旧为2.2元，论升值幅度快赶上1.2亿的泰山了，如果现在的纪念币面值依旧是一元，那情况会好很多。

但因为制作成本的原因，一元纪念币出现的机会渺茫，自从抗战70周年以来，再也没有发行过1元的纪念币。5元和10元的纪念币发行量能否降至一亿以下呢？

降至一亿以下，甚至5000万以下都是没问题的，但预约数量得改变。如2亿的冬奥会每人预约20套，可供1000万人预约，按照这个比例，如果每人预约10套，发行量就可以降至一亿；每人预约5套，发行量就可以降至5000万；每人预约3套，发行量能降至3000万……。

但是真要发行量3000万，即使每人预约三套，恐怕比现在预约20套预约的难度要大得多。因为发行量3000万，价格肯定会飞涨，面值10元涨到30元也不是问题。很多黄牛会开足马力预约纪念币，现在涨幅如此之低况且都阻止不了黄牛，一旦利润超过100%那就是秒杀。

对于央行来说，发行量三五千万绝对是让利于民的做法，全部用于预约，按照现行制度银行内部无法截留，看着这么多的值钱的纪念币被普通老百姓取走，痛心疾首。而且几千万发行量的利润完全比不上一两亿的利润，连零头都不到，那可真是为黄牛服务了。

当然这样也会刺激更多人投入到集币的行列，因为升值了，10元一发行就能变20元，30元，甚至100元，那不就像做梦一样吗！果真如此，山鸡立马变凤凰！预约人数会比现在多几倍。毕竟有了利润，收藏者就会猛增，曾经的集邮人数不也是这么涨起来的吗。

综上所述，发行量涨跌完全是央行控制，发行100万都能做到，大不了抽签发售，就像邮政售卖那些短腿一样。但为了自身的利益，短期内不会减少太多发行量的。最近六年央行一直在探索发行量的多少，区间也在收窄。2018年还发行3亿以上的纪念币，现在已经没有了，最近一年甚至都没有出现过2亿以上的品种，1.2-2亿成为一个发行区间，而之前是1-5亿。这个区间相对是一个比较安全的区间，即不会使得大量纪念币回存银行，也不会形成暴涨而预约困难。

但这个区间对于行情来说已经没什么吸引力，虽然也在上涨，但涨幅太小，投资者铩羽而归，都在给快递公司打工，参与度降低，但发行量依旧，行情会越来越差。

也许央行真该考虑一下每个人少预约一些，发行量降至8000万试试？

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