2012年，欧债危机仍未结束，宽松货币政策重启也存在可能，这两个支撑金价的最大基本面因素似乎还在。对于明年黄金价格走势，业内人士普遍看好，预计金价后市依旧会维持在高位运行的态势。国际金价如能站稳1750美元/盎司，后市或能挑战2000美元/盎司高位。

“开启千元时代”、“金价屡创新高”是2009年黄金市场的关键词，经历了全球金融危机之后，黄金再次高调地走入世人的视野。三年来，黄金已经成为人们熟悉的不能再熟悉的品种，越来越多的中国人涌入到“藏金于民”的洪流之中。黄金投资需求猛增，市场竞争日益加剧，商家不断想出“新招数”开拓细分市场。

2011年，在全球经济一片混乱的大背景下，金价上演了一次过山车行情。国际现货金价在9月6日创下了1920.80美元/盎司的历史最高价格，但又在恐慌消退和获利了结资金的打压下连续大跌。国内黄金零售价向来紧跟着国际金价走势的变化而变化。今年以来，以菜百为首的北京金店12次对金饰零售价做出调整，其中有9次都是上调价格；而典当行方面也曾在一天之内三次上调金价。各商家之间的价格差异进一步缩小。

与此同时，外地金店、新品牌也开始陆续进入北京市场，市场竞争日益加剧。今年3月，工行在京设立贵金属销售回购中心，率先拉开京城金饰回购的序幕。贵友大厦、菜百也纷纷推行金饰回购业务，结束了之前多年来金饰只能以旧换新的历史。今年9月，中国首台黄金自动售卖机在工美大厦投入使用，在ATM机上买金条成为现实。

展望2012年，欧债危机仍未结束，宽松货币政策重启也存在可能，这两个支撑金价的最大基本面因素似乎还在。十年的黄金牛市，起点或终点，或许没有一个人能给出完整答案。

2012迷宫

金价有望破2000美元大关

2011年里，主导黄金市场的基本面因素主要围绕着欧元区主权债务危机，中东和北非的地缘政治冲突，也对黄金价格走高起到积极推动作用。国际现货金价在9月6日创下了1920.80美元/盎司的历史最高价格，但随后回落到1600美元附近，之后又慢慢攀升到1800美元。

今年无论是美国还是欧洲，甚至连新兴经济体中国、印度的经济增速都在放缓，全球流动性匮乏，各经济体均面临较大风险。市场在今年风险厌恶情绪极为高涨，投资格外谨慎。贵金属市场在今年继续扮演着游资避风港的角色。

展望今年年底乃至明年黄金价格走势，业内人士普遍看好，预计金价后市依旧会维持在高位运行的态势。国际金价如能站稳1750美元/盎司，后市将再次挑战1920美元/盎司，乃至2000美元/盎司的高位压力。金价突破2000美元大关似乎是可以期待的。

【投资之“道”】

大洋金号一位黄金分析师认为，从中长线来看，支撑黄金价格维持在高位的基本面因素均未发生实质性的改变。市场中的游资也在不断试探黄金市场的上行空间。逢低做多依旧是比较稳妥的操作方式。

金饰回购成商家必争之地

买实物黄金不仅是为了保值、增值，还想获利，变现渠道就成为首当其冲的问题。金条变现渠道主要在银行、金店和典当行。2011年，菜百、贵友等商家陆续推出金饰回购变现成为零售市场上最大的亮点，之前金饰只能以旧换新。在太阳金店，K金首饰也能回购变现。

一般来说，菜百、国华等北京零售商家回购自家销售的金条，需要在实时金价的基础上每克减2元手续费，但他们不接收其他商家的金条。个别商家愿意接收的，价格上往往需要减掉5元手续费。而典当行也是根据上交所的基础金价减去一定手续费，但基本会比上交所的价格每克低15元到20元左右。

除了去商场购买金饰，典当行也是个不错的选择。目前典当行金饰价格比黄金卖场普遍每克要便宜20元左右，对于购买黄金主要是为了投资保值的消费者来说，价格便宜才是王道。而且现在典当行的金饰也多是新产品，不存在别人佩戴过的问题。

【投资之“道”】

宝瑞通典当行相关负责人认为，黄金销售机构有一个共同特点是：不会接收其他机构销售的黄金。多数银行、金店都只回收自己制作和销售的金条。所以，买金条最好在一个销售机构购买，留好收据也是能否以最高价格变现的基础。

白银或将在低位震荡收敛

即将过去的2011年里，白银走势可谓是赚足了世界的眼球，单月最大涨幅和最大跌幅均达到27%，累计最高涨幅达到77%，累计最大跌幅达47%，如此疯狂的白银机械地诠释了金融市场的风险和机遇。

在后金融危机时代，当黄金市场充斥着抗通胀、保值、避险、投资需求时，这个更容易被掌控的市场成为了投机资金的乐园。

天桥资产管理有限公司首席分析师张杨表示，自2008年11月起的黄金牛市运行到22个月的时候，“白银”才看准了方向开始飙升，这22个月所形成的跨品种套利差值就成了投机资金入场的最大诱惑。今年前四个月白银接近80%的涨幅，在5月、9月又出现两次单周26%的跌幅。

今年给投资者留下最深印象的，就是白银在5月份的一次大跌。据国外媒体报道，多位投资界“大佬”当时正在抛售黄金和白银。银价此前飙升至30年来高点，然后遭受了1980年以来最大单周跌幅。

【投资之“道”】

天桥资产管理有限公司首席分析师张杨认为，白银已经先于黄金形成下降通道，且大量的投机资金获利了结后，再度入场需要时间。

2012年前半年，白银或将在低位震荡收敛，直至黄金调整结束。

投资者故事

“看空白银让我获利”

今年5月份的白银大跌，李小姐是位获利者。从事行政工作的李小姐从2008年开始做黄金(T+D)、白银(T+D)交易，现在对市场走势多少有些感觉，她看空白银，反而获利。

“白银波动比黄金大。我在银价10500元/千克时做空，做了50手。今年5月份白银跌停，自己获利大约有50%左右。”李小姐说，今年下半年她就没有再怎么频繁操作，最多也就是做两三手，总体来看目前还是赚钱的。

李小姐不怎么熬夜盯盘，一般就看到晚上11点、12点，判断行情大概方向。除了做白银(T+D)交易，去年年底，李小姐在银行又买了一根50克的兔年贺岁金条。

李小姐说，“今年年底到明年年初，黄金可能会回调，金价回落。明年整体经济形势不乐观，通货膨胀严峻，加之欧债危机，黄金避险、保值的属性将突显。金价上涨，将带动银价跟着上涨。”

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