事实证明，在全球经济复苏步调不一的大背景下，各国央行的“退出”将是异常艰难的过程。在11日的议息会议后，新西兰、韩国以及菲律宾等多国央行均宣布，继续维持利率在当前低位。当局还在试图淡化市场对于加息在即的预期，以期为经济复苏创造有利环境。

分析人士认为，在2010这样一个“退出之年”，对于政策转入紧缩的预期可能持续笼罩在股市上空；但另一方面，随着经济总体趋势向好，股市下跌的空间也应该不大。所以，今年的股市总体可能呈现区间震荡格局。昨日亚太及欧洲股市的走势可算是全年表现的一个缩影。

多数央行仍执意维稳

尽管今年以来已有澳大利亚、马来西亚等央行实施了加息，但从全球来看，正式迈入加息周期的还只是极少数。大多数经济体的决策当局仍在观望，或是做出一些试探性的举动，探测市场的反应。

继泰国央行之后，周四，又有多家央行公布继续维持利率不变，当局似乎还在有意压低市场的加息预期。

新西兰央行昨日最早宣布，维持利率在2.5％的历史最低点不变。这一决定符合绝大多数人的预期。央行还重申，预计将在年中以前维持低利率。

新西兰央行行长博拉尔德表示，虽然该国经济正走出衰退，但依然疲软，且企业与消费者仍趋于谨慎。他表示，当前央行“需要也能够”静观其变。

在新西兰之后，韩国央行11日宣布，连续第13个月将基准利率维持在2％不变。韩国一度被认为是亚洲最快加息的经济体，但受到希腊危机以及西方经济复苏乏力等诸多因素影响，韩国央行迄今仍按兵不动。

菲律宾央行11日也宣布，维持利率在4％不变，符合市场普遍预期。央行还调低了对于全年通胀的预期，预计2010年的平均通胀率为4.64％，低于之前预计的4.7％。瑞士央行也将在当天晚些时候公布利率决策，市场普遍认为，该行将维持基准利率不变。

加息面临多重压力值得一提的是，上述央行在保持利率不变的同时，还在有意无意地为加息预期降温。

新西兰央行昨日称，当局不急于加息，并且相信，即便从年中前后开始加息，这一轮的紧缩周期也不需要将利率提升至前一周期时那么高。

韩国央行行长李成太则称，目前消费通胀仍受控，现在就认为民间部门已完全走上持续复苏的道路还为时尚早。

分析师指出，对不少经济体而言，当前加息还面临诸多压力，特别是来自政府部门的压力。

韩国政府近期就一再要求，央行需要维持低利率，以促进投资和减少失业。韩国今年1月份的失业人数高达121．6万，同比增加36．8万，失业率为5．0％，是2001年3月以来的最高值。

日本政府更是毫无掩饰对央行施压的意图。日本副财务大臣野田佳彦周四称，希望出席下周的央行会议，效仿此前韩国政府的做法。内阁府的一位官员当天则说，政府和央行将各尽所能，尽快帮助日本经济摆脱通缩。当日，日本政府宣布下调了去年第四季度的经济增长。

在其他地区，英国首相布朗10日公开发表了英国经济复苏“非常脆弱”的观点，并警告说“不能冒危及复苏的风险，”任何过早采取大幅度减少经济刺激措施的行动，都可能导致经济再次陷入衰退。

下周，美联储和日本央行都将举行议息会议，尽管利率预计不会有变化，但投资人依然会高度关注会议中透露出的政策信息，为下一步的政策举措做好准备。

股市或陷“上下两难”

对那些率先复苏的经济体而言，还有一个不利的因素就是提早加息可能带来的本币升值压力。亚洲的不少经济体近期都纷纷一再入市干预，以阻止本币过快升值，进而冲击刚刚有所好转的出口形势。

仅在本周，韩国、菲律宾、印尼等经济体的央行就据传多次干预汇市，中国台湾货币当局近日也连续出手，阻止新台币过快升值。

受到对政策紧缩的预期等因素影响，昨日的亚太股市极其波动，但最终的涨跌幅并不大。中国公布的CPI数据一度勾起了部分人的紧缩预期，而多国议息也牵动了投资人的神经。昨日东京尾盘，MSCI亚太指数微升0.3％，此前一度大幅下跌。地区股市涨跌互现，日股涨1.0％，新加坡股市升0.4％，韩国股市跌0.3％，结束连续四个交易日的涨势。中国香港股市在大幅震荡后平收，中国台湾股市跌0.4％。

欧洲股市昨日开盘后持续波动。截至北京时间11日19时，地区三大股指涨跌不一。

美国银行-美林证券11日发布报告称，就整个2010年来说，股市的表现应该会好于固定收益资产。但股市出现大涨或是大跌的可能性都不大，相对而言，该行认为股市今年向上的概率更大一些。

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