经济不确定性加剧

11月21日，上海期货交易所黄金期货主力1206合约收于每克353.71元，微涨0.09%。值得关注的是，该合约持仓持续增加至73164手，说明黄金期货继续受到市场资金的追捧。

分析人士指出，本周国际大事较多，宏观不确定性较大，黄金期货或迎来冲高机会。

欧洲债务问题依然是目前全球经济的焦点，但至今仍未取得实质性结果。

11月23日，欧盟委员会将公布一份文件，提出有关发行欧元区共同债券（欧元债券）的建议，但这一建议能否在现实条件下得到切实执行还难以预料。

光大期货分析师孙永刚在接受《国际金融报》记者采访时指出：“目前做空欧元的声音越来越强烈，黄金无疑是对冲风险的最佳工具。”

国金期货总经理助理江明德(博客,微博)也指出：“中长期看，黄金上涨主要受到纸币信用危机的推动。新兴经济体货币对现存的美元、欧元为主的国际货币体系发出挑战，国际货币体系这种再平衡过程不结束，黄金价格上涨的基础就依然存在。”

11月23日，也是美国制定减赤方案的最后期限。有分析师指出，若减赤协议无法如期达成，美国评级面临再度被下调的风险，从而打压美元；即使达成协议，由此引发的经济走软可能也利空美元走势。相对而言，美元走弱将推高金价。

避险需求仍旺盛

在经济动荡的背景下，黄金避险需求成为支撑金价的最重要因素。截至11月19日，全球最大的黄金ETF（交易型开放式指数基金）SPDR的黄金持有量增加3.63吨，至1293.09吨，该基金依然看好后市。

世界黄金协会（WGC）最新公布报告显示，2011年第三季度黄金总需求同比增长6%，至4年半高位1053.9吨；第三季度黄金总供给增长2%，至1034吨，为2010年第四季度以来最高。

中国黄金珠宝需求2011年第三季度增长13%，至131吨，2009年第一季度迄今首次超过全球最大黄金消费国印度。其中，中国黄金投资需求增长16%，至191.2吨。

此外，欧债危机的爆发也大幅增加欧洲市场对黄金的需求。第三季度欧洲黄金投资需求同比大涨33%，至468.1吨，欧洲金条及金币购买量增加100%，至118.1吨，占金币金条总需求的30%，为这两个品种的最大市场。其中，金条及金币需求增势最为强劲的是法国。此外，德国需求也保持强劲。

值得关注的是，2011年第三季度，央行再度成为黄金的活跃买家，各国央行买入148.4吨黄金，去年同期为22.6吨。其中，俄罗斯、泰国及玻利维亚采购量增幅较大。

后市或震荡上行

虽然目前黄金价格已经较高，风险也较大。不过，市场人士认为，近期黄金或有冲高机会。

市场人士认为，第四季度，各国央行对黄金的购买不会停止，这将有助于金价上涨。

江明德指出：“黄金价格趋势逆转的条件有3个：高利率、经济复苏、央行售金，显然目前黄金还不具备逆转的条件，将继续高位震荡。”

孙永刚则更为乐观：“近期美元强势的概率较低，金价短期内可能会出现暴涨。”

市场人士普遍认为，债务危机不结束，黄金牛市也不会结束。在欧债危机风险越来越大的背景下，黄金的每一次下挫给市场提供了更好的买入时机。

此外，黄金是衡量全球流动性水位高低的标尺，全球政府现在依然希望保持宽松的货币政策来刺激经济增长，如英国央行在未来数月内可能宣布更多量化宽松措施，美国也将在很长一段时间内维持低利率。

孙永刚指出：“短期黄金持仓稳定增加，说明投资者对黄金期货后市较为乐观，预计在11月末黄金将有一波不错的涨势。”

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