9月份金价经历波动后，近日走势渐趋稳定。金价后市如何？有分析认为，在货币濒于崩溃、通胀肆虐下，金价19年来首次大规模超越铂金价格，对于这一不寻常的倒挂现象，「金本位」复辟声音再度浮出水面，金价将重拾升轨，明年第一季度有望升破2200美元。

黄金避险需求仍在

近期，金价好像在做「俯卧撑」，9月6日创下历史新高1923美元后，23日急跌至1532美元，一个月跌幅高达20%。近日，美元指数由10月4日的高点80.43跌至目前的77.11，金价开始重拾升轨，一度高见1693美元，由低位回升约10%。

恒生银行金市分析师认为，黄金的避险需求仍在，将推动其升势。首先，美国经济增长放缓，美联储局将维持低利率水平，美元中期未必能积蓄升势，若美元再次转弱，金价会回升；另外，欧洲债务危机持续，投资者将再度增持黄金。

欧央行26年来首净买入

「我们正回归一种在很大程度上将黄金看作货币的时代，这与20世纪90年代我们观察到的情况相比，现在是彻底逆转了」，巴克莱资本贵金属销售总监乔纳森施保尔说。其中一个明显的端倪是，今年欧洲央行26年以来首次净买入黄金。据欧洲央行和IMF最新数据显示，今年以来，欧洲各央行的黄金储备增加2.5万盎司至0.8公吨，为26年来首次净买入。过去他们每年平均售出约400吨黄金。

汇金董事总经理谭国培认为，「美元、欧元等货币相继崩溃，买入具有货币功能的黄金是不二之选。」他续说，欧美新一轮货币宽松将造就新一轮的通胀，黄金对抗通胀属性又将促使进一步上扬，届时资源产品再次复活，具有储备功能的黄金最能受惠，估计明年第一季将高见2200美元。

金价超越铂金不寻常

然而，近期金价从高位大幅回落，加上19年来首次大规模超越铂金价格，价差一度超过120美元，黄金后市或不容乐观。至本报截稿时，铂金报1552美元，黄金报1679美元。

「此次铂金和黄金价格倒挂持续近2个月，涉及时间之长、价格差异之大，要追溯到1992年。」敦沛金业副总裁李卓峰表示，08年金融海啸时亦曾出现过，但只维持数日和价格相差只有几美元，「论稀缺程度和开采成本，铂金价格理应高于黄金。」

目前，只有南非和俄罗斯等少数国家出产铂金，每年的出产量只有188吨，而黄金每年有2506吨，占比只有7.5%；另外，已经多年没有发现铂金矿，而今年在山西、内蒙古等地先后发现新的金矿。

充斥购金信息属不祥征兆

在开采成本方面，以南非开采的铂金和黄金为例，每盎司铂金需要1600美元，而黄金只需1080美元，每盎司铂金较黄金贵48%。

问及金价是否出现泡沫，谭国培说，「如果金价有泡沫日前就不会出现大幅调整，而是继续向上冲。」

李氏亦说，「如果要数泡沫高危分子，美债更大，目前只有一厘多的息率，根本无利可图，若美债爆破，大量资金将涌向黄金，金价必定再会推高。」

耶鲁大学教授罗伯特希勒则告诫道，「如果你打开电视，会发现黄金正处于一个泡沫中，因充斥着大量购金信息，这种向普罗大众推销黄金的现象是个不祥征兆。」

黄金ETF持续减持

黄金ETF的持仓量统计表明，自8月末以来，此类ETF已经减持了约150万盎司黄金。荷兰银行的报告亦显示，今年的黄金供应量预计为4116吨，而总需求为2926吨，将出现供过于求的现象。

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