在国际黄金价格节节攀升的背景下，全球主要国家和地区对黄金的需求已经明显下降，但中国和印度市场对黄金的需求依然十分旺盛，而这已经成为推动国际金价上涨的主要动力。

8月23日，国际金价再次刷新历史纪录，最高达1911.89美元后上涨乏力；8月24日，纽约商交所(NYMEX)12月份交割的黄金期货暴跌104美元，报收于1757.30美元，跌幅高达5.6%，创下自2008年3月19日以来最大的单日跌幅。

但就在历史最大跌幅后的一周，黄金连续出现反弹，纽交所黄金期货最高触摸1880美元点位，而截止昨日《金融投资报》记者发稿，纽约黄金收报1898美元，涨幅1.16%。

中国黄金需求强势增长

据统计，2011年一季度全球黄金需求量同比大幅增长了11.38%，其中投资需求大幅增长了26.43%，首饰需求增长了6.83%，而工业需求却小幅下降了0.26%。虽然矿产金产量增长8.69%，但由于部分国家央行继续大量净买入黄金129.3吨，以及回收金减少5.9%，导致一季度黄金总供给下滑了4.38%。

在国际黄金价格节节攀升的背景下，全球主要国家和地区对黄金的需求已经明显下降，但中国和印度市场对黄金的需求依然十分旺盛，而这已经成为推动国际金价上涨的主要动力。中国黄金需求强势增长，2001-2010年需求平均增速高达14%，其中首饰需求过去7年保持了两位数的增长速度，而投资需求在2010年开始大幅增长，近两年中国平均每年净买入黄金300吨。分析认为，导致中国黄金需求大幅增长的原因，主要是国人对通货膨胀的担忧、中央银行对黄金的积极态度、国内有限的投资渠道，以及中国文化对黄金投资的认可等。

除中国和印度之外，全球各大央行对黄金的偏好也不断强化，在2010年首次出现央行对黄金的净买入现象。在美元逐渐贬值的现实面前，投资具有良好保值增值能力的黄金产品已愈加为各国政府所重视，若美国经济环境未来没有出现明显改善，预计各国央行将会继续对黄金进行增持，并对黄金价格形成推动作用。

中信建投黄金分析师钟晟认为，目前全球经济低迷，避险和投资资金对黄金的追逐在短期内不会停止，看好黄金在未来较长一段时期的走势。从黄金股的市场表现看，年初以来走势显著落后于金价，一方面是市场对于金价上涨的空间存在较大分歧，另一方面是黄金股的走势近期更多受到大盘指数的影响。当前黄金股在历史估值中处于中枢下方，具有明显的估值优势，同时拥有优良业绩支撑，预计未来黄金股有望出现补涨行情。

黄金股修复行情可期待

爱建证券行业研究员张志鹏认为，在金价大幅上涨的背景下，国内黄金板块上市公司2011年上半年业绩大幅增长已成必然。截至9月5日，黄金板块中山东黄金上半年在黄金产销量价齐升的背景下实现净利润10.49亿元，同比大幅增长83.44%；辰州矿业业绩更是出现爆发性增长，上半年实现净利润增长320.26%，并预计今年前三个季度净利润同比增长为180%-230%；其余6家也有预增公告。

目前黄金价格不断创出新高，在其他行业盈利增长放缓甚至倒退的情况下，黄金类上市公司业绩大幅增长已成定局，上半年平均增长在50%以上，全年业绩增速有望超市场预期。不过，近期A股市场的黄金概念股和黄金价格走势有些背离。前期金价迭创新高，但黄金股表现萎靡。张志鹏认为，这一方面缘于大盘的系统性风险，另一方面与市场对黄金股的认识有关，传统的黄金股如山东黄金、中金黄金、辰州矿业被界定为有色板块，而有色板块被界定为强周期板块，且黄金板块当前估值PE30倍以上，相比只有不到20倍的有色板块来说，已明显被高估，这限制了黄金板块的上升空间。相反，一些从事黄金加工销售、隶属于消费板块的黄金股则表现良好，如老凤祥、潮宏基等。

不过张志鹏，估计近期黄金股和黄金价格走势的背离，在未来一段时间可能会被修复。

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