翻开2011年度《中国贵金属纪念币发行计划》，我们发现在整个发行计划中（十个项目十五品种），熊猫加字金银币品种就有五个之多，并占据了该发行计划品种总数的三分之一，可谓“今非昔比”，开创了此品种纪念币年度发行的新纪元；成为了“熊猫加字币”发行史上的里程碑。那么，今年发行如此之多的“熊猫加字币”，会给市场带来怎样的反映？收藏、投资群体又有怎样的反响？成为了业内人士所关注的热门话题，笔者拟就此阐述个人观点，仅供参考。

    一、历史回顾
    熊猫加字金银币作为熊猫币家族的一员，最早出现在上世纪的八十年初。其主要是为钱币行业会议发行的纪念币，到上世纪90年代中期，相继为在北京、上海、广州举行的国际钱币（邮票）博览会（1994—2005年）发行了相应的纪念币。从本世纪的2003年后，该纪念币的题材陆续向各商业银行的庆典纪念方面拓宽，迄今为止已发行了十多个项目。部分项目的基本情况如下表所示：

    在拓宽上述领域后，发行机构又将视野投向了中国股市。并于2009、2010两年间分别发行以股市为题材的“创业板熊猫加字银质纪念币” 、“中国资本市场20年熊猫加字银质纪念币”。2009年，发行机构发行了为纪念中国贵金属纪念币发行30年的“熊猫金银加字纪念币”。2010年末，发行机构发行了为生产第一枚熊猫币的生产机构—上海造币有限公司90周年庆典的“熊猫金银加字纪念币”。以上纪念币品种的相继入市，普遍受到了市场积极的回应。

    二、特点与优势
    熊猫加字币的特点与优势，可以归纳出以下特点：
    1、主题更加丰富：熊猫加字币题材在2003年之前主要局限于国际钱币（邮票）博览会方面，随后则拓展到了金融行业（银行、证券等）。因此，题材涉及的范围更为广泛和丰富。
    2、项目设置更加灵活：由于题材延伸，使一些金融机构立项发行行业庆典活动纪念币的需求得以实现。这样既使熊猫纪念币的题材得以丰富和多样化，更使一些处于边缘化的纪念币项目得以发行。
    3、设计制造成本相对降低：由于熊猫加字币是在本年度发行的熊猫金银币币面设计元素的基础上添加所需的内容。因此，在设计和制造时，则不需另行设计和制作模具。这样，既可以大大节约制造成本，又避免了某些项目因发行量偏大而带来的销售风险。
     4 、升值空间有效扩大：由于该系列各项目的大部分份额全部由申请立项机构自行包销和行业内部消化，所以大部分纪念币很难回流至金银币市场。即便有小部分由个别特许零售商销售，也是配额极小且非常分散。该品种在市场的稀缺，使其成为了“物以稀为贵”的抢手货，价格也因此而“升升不息”。从表中可以看到，相比热点题材的纪念币市场价格，熊猫加字币的市场价格仍处在洼地。因此其价格有着非常大的上升空间。

    三、关注增强
    至2004年起，发行机构相继发行了与商业银行庆典题材的加字币。它们的相继入市，立即引起了收藏、投资群体的关注。而后，随着发行品种在市场的不断出现。“熊猫加字币”在市场的价格，也在逐年的升高。当以股市为题材的“创业板熊猫加字银质纪念币” 、“中国资本市场20年熊猫加字银质纪念币”出现于市场后，便引发了市场消费的“火爆”。究其原因，笔者以为有如下几方面原因：
    其一：由于，发行商业银行的加字币的主要功能，是为其行业庆典量身打造的。因此，在发行量上主要是依据行业要求而确定的，所以，其发行量相对其它纪念币的发行量要少。并且，发行的大量产品为庆典行业所拥有；因此，流入市面的数量就非常有限。这也是造成市场价格“火爆”的原因之一。
    其二：由于，“熊猫加字币”属于熊猫贵金属纪念币系列的一类品种。因此，熊猫金银币市场价格的高低，也就决定了“熊猫加字币”产品的市场表现。近年来，随着国际金银材料的升高，一直处在“价格洼地”熊猫金银币的市场价格也在不断攀升；尤其，是早期发行的熊猫金银币，已在原来的价格上翻了二倍或三倍以上。这种情况的出现，也大大推动了“熊猫加字币”市场价格的提高。

    四、市场前瞻
    国际金价在2010—2011年期间，两次刷新了金价的历史纪录，并创下了金价的价格新高。与之同时，白银的价格也从人民币3元的基础价攀升到了10元关口。这无疑是给以金银材料制造的贵金属纪念币提高了制造成本。并且，在此期间通货膨胀已遍布全球。人们处于对货币贬值与资产价格飞涨的考虑，自然将目光投向了金银币市场。因而，也就带动金银币市场的“火爆”。从2010年下半年至2011年初，金银币的价格普遍上升。就是早年“价格处在洼地”的熊猫金银币，在市场上也都有卓越的表现。熊猫金银币的市场表现也拉动了以“熊猫金银加字币”为题材的系列产品市场价格，目前的市场价格如下表所示：

    从上表中可以看出在2011年之前相继入市的“熊猫加字金银币”项目，在现今的市场价格已是原发行时价格的二倍或二倍以上。而刚刚入市的“新中国航空工业建立60周年猫加字金银纪念币 ”的销售价：金银币套装为8500元，单银币为1000元。出现如此高的价位，是基于下面三个因素所引发的：
    原因之一：2011年之前入市“熊猫加字币”项目的现在市场价格，对于2011年度已面市或即将入市的“熊猫加字币”品种的市场售价起到了标杆作用。也成为市场销售价格的重要参照与依据。
    原因之二：从2011年度发计划中，可以发现“熊猫加字币”项目的五个品种发行数量较少。并且，发行数量的大部分将归于申请立项的单位和地区拥有。相对市场流入的数量，则是非常有限。这种供需的失衡，也成为了销售价格提高的因素之一。
    原因之三：投资者以往购买的“熊猫加字金银币”品种，在目前市场价格下实现了价值翻番。这种投资的回报无疑增强与提高了他们，对后市“熊猫加字金银币”品种投资的欲望及信心。对于2001年后期“熊猫加字金银币”品种市场价销售的升高，也起到了一定的推动作用。
    以上笔者就2011年度的“熊猫加字金银币”项目，发表了一些个人的看法。后期的市场走势能否继续延续前期的市场表现？有待后市加以验证。（供稿：广东粤宝黄金投资有限公司）