本周虽然是圣诞与新年假期期间,但国际黄金市场走势却并非清淡如水,金价从周初低点1372美元大幅扬升,最高触及1413美元。尽管有来自中国加息的利空影响,但是更令市场关注的美国市场则利空频传,主流市场的低息环境强化了零息货币黄金的独特魅力,而这也隐含了2011年国际金价变动的线索。

本周美国12月份的消费者信心意外下降以及10月独栋房屋售价降幅几乎为预估的两倍,从而压抑了对于经济复苏逐渐升温的乐观情绪。特别是消费者12月对劳动力市场的评价急剧恶化。而市场担心这可能影响圣诞假期的民众消费热情。鉴于美国消费在GDP中的比重超过70%,消费者信心的变化既是对美国经济现状的反映,同时也会对美国经济的未来变量产生影响,进而影响到其他经济指标和商品价格,包括金价。因其将强化美联储维持低息的立场。

此后进行的美国国债拍卖结果显示,国债收益率出现下挫。在联储基准利率维持低位的情况下,公债收益率是市场研判利率前景的最重要线索。国债收益率降低削弱美元吸引力,因这蚕食美国资产的回报。在其他风险因素趋缓的背景之下,美元资产吸引力的降低抑制了美元的短线走势,并因此对金价的走势形成支撑。从长期尺度上讲,金价的上涨与国债收益率之间的反向关系主要是由相对收益率变化导致的。当国债收益率增高时,稳定的收益水平一方面分流了部分投资于黄金领域的资金。同时,国债收益本身也是市场流动性的状况的写照,低收益率代表融资成本的降低,这往往意味着宽松的流动性和通胀加速,这对黄金价格会形成支撑。反之亦然。

可以预计的2011年,美联储量化宽松政策的推行将令市场利率继续维持于低位,这有别于新兴市场特别是中国、印度、巴西等国的利率环境,而后者即便需求放缓可能对于金价的影响也将偏于短暂。只有市场不存在联储加息预期,同时美债收益率难有大幅上涨,即低息环境,这对于金价走势最大的利好将成为2011年黄金市场的保护神。

短线金价已经取得向上的突破,技术走势在1368-1395的之前布林收口区间被打破,后者1395美元已经成为金价短期强支撑。虽然假期因素令金价的涨势有些难以信服,但新年之后金价只要能维持于该价位上方,则将开启新一轮升势。上轨初步目标1430美元。而根据笔者的预计,2011年1季度国际金价的上攻目标可能将触及1510美元。

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