巴克莱资本专业人士认为

“黄金被视作为对冲风险的一种工具和手段，虽然目前价格冲高回落，但是在全球经济仍存在不确定性因素的情况下，一些潜在的系统性风险，如主权债务危机的持续恶化，可能会再次触动金价走强的开关。”昨日，巴克莱资本（Barclays Capital）商品销售部董事及贵金属产品事业部经理乔纳森·斯鲍尔（Jonathan Spall）在上海接受期货日报记者专访时做出如上表示。

斯鲍尔指出，黄金兼具商品与货币的双重属性，供求关系对黄金价格影响甚微，而全球各主要国家的宏观政策及经济周期的变动对金价的影响更为重要。上世纪70年代末，由于国际地缘政治局势的紧张以及通货膨胀的抬头，黄金价格一度达到850美元/盎司的高位。但进入上世纪80年代后，美国里根政府推行了强力的经济政策，有效抑制了高企的通胀率，促进了经济的稳定增长。人们对政府信心的提升，使得金价随后重新回到了较低的水平。而在此次金融危机中，伴随着经济增长势头的快速下滑，投资者对政府化解危机的信心下降，这种忧虑情绪助推了金价的快速大幅上涨。

本轮全球金融危机中，黄金与美元之间的变动关系引起了广泛的关注，两者由以往的负相关关系逐渐演变成同涨同跌的关系。对此，斯鲍尔表示，美元与黄金两者关系的变动源于人们对投资风险的认知。在黄金被认为是一种风险资产时，投资者会寻求出售黄金，反之则会购进黄金来对冲风险。近期黄金价格在1200美元/盎司附近的振荡可能不会长久维持，一些潜在的系统风险，如主权债务危机的恶化等都可能推动金价走高。“随着欧洲主权债务问题得到缓解，人们会将注意力重新放回美国方面。那时美元势必又不被人们看好，被认为是一项高风险的资产，这样一来大家又会去持有黄金，从而对金价形成支撑。”斯鲍尔表示。

在欧洲主权债务问题仍未彻底解决，近期美联储调低对美经济预期以及上半年中国经济数据显示经济增速放缓之时，全球经济可能面临“二次探底”的声音再度响起，在这种形势下金价将会何去何从呢？斯鲍尔认为，在全球各国政府刺激经济增长的“武器”所剩不多时，经济复苏进程仍有很大的不确定性，此时黄金的功能开始得到重视，一般人们认为黄金是对抗通胀风险的工具，但事实上，黄金的本质是对冲各种不确定性风险的工具，包括对抗通缩和货币涨跌等风险。“黄金被赋予的多重功能，是人们长期以来对黄金形成的心理定势，你相信它有这些功能，它就有这些功能。”

此外，在本轮金融危机中，面对美元、欧元等货币的贬值，中国的外汇储备面临着很大的风险，由此国内存在一种看法，认为中国应该提高黄金占外汇储备的比例。对此，斯鲍尔认为，全球黄金市场是一个非常小的市场，虽然目前中国拥有大量的外汇储备，但如果将黄金储备所占比例提高到10%，这相当于全球两年黄金产量的总和，相当于中国国内16年黄金生产总量，这样的需求太过庞大。所以，像欧洲一些国家一样，采取很高的黄金储备比例，对中国来说并不适合，中国更适合寻求多元化的投资选择。

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