中国对农产品暴涨的反击已初见成效。接下来是，是否有决心、有能力继续调控农产品和房价？这一轮调控有可能成为中国经济转折点吗？会成为中国改变全球金融市场趋势的第二个拐点吗？上一拐点是在2008年10月的四万亿救市。

这一次主要目标不是股市。排在第一的是农产品暴涨，第二位是房地产泡沫，是唯一能导致中国像日本那样失去20年的泡沫。而目前股价上下两可，不会构成影响决策的重要因素。

对于经济基本面的影响会成为决策考虑的因素。“十二五”规划的基调是经济结构调整，但副作用相当明显，即在基层金融服务严重缺位下，中小企业生存更加困难，如果像2008年那样出现大规模倒闭和失业，会动摇调控的意志。

此次调控，就国际环境而言，有其对冲发达国家流动性泛滥的必然性。至少在2012年美国国债到期高峰之前，发达国家更泛滥的货币政策趋势不会改变。

现在世界的首要问题是，滔滔洪水能向哪里引，能蓄水到哪里？发达国家只能通过货币贬值和零利率将洪水向新兴市场引，不过如愿以偿的概率大降，各主要新兴国家对热钱已相当警惕。另一个方向是引入大宗商品和农产品上。

但中国面临的挑战并不那么简单，真正的结构调整可对石油、铜、铁矿石起立竿见影的效果。但农产品是刚性需求。除非有足够多粮食储备供给民众并给予补贴，热钱不会放弃对农产品的炒作。原材料下跌对实体经济有利，但升值和加息对企业不利。

这就是全球的现实，发达国家都在打开水龙头，而新兴国家都想或正在筑水坝。

有趣的是，各国都有意无意忘记一个天然吸收流动性的工具——实物黄金。如果中国人购买1000吨实物黄金，将收缩约11730亿元人民币流动性441亿美元（每盎司1368美元）×6.65（汇率）×4（货币乘数），相当于提高1.67%的存款准备金率。

这时，黄金的低实用性成了优势，既不会因价格上涨而造成中国人吃饭问题，也不会对实体经济造成严重危害，更不会因存储实物黄金而使央行或金融机构支付利息——因为黄金是零利率——而将成本转嫁到企业身上。中国可以黄金的零利率对付美元的零利率。

最妙的是，中国官方、金融机构和民间大量增加黄金储备，可形成对冲纸币主权债务危机、美元恶性通货膨胀的制衡工具。即当美元真失去旧的货币信用之时，很可能只有黄金能够重建新的货币信用。

因此，无论是中国还是其他新兴国家，无论是各国金融机构或者国民，迟早将发现——黄金是对冲国际信用货币流动性泛滥副作用最少的蓄水池。

现在就做出判断——中国调控将成为国际金融市场拐点为时尚早，在可能会继续加强的调控中，矿产品受的影响较大，农产品其次，短期利空黄金，中长期利好黄金。

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