近期，国际贵金属价格大幅攀升。8月至10月中旬，国际现货黄金累计涨幅超过15.3%，仅9月的涨幅达到了4.91%。在黄金价格大幅上涨的情况下，国内一些银行加大了黄金挂钩理财产品的发售力度。据普益财富的跟踪统计，截至10月20日，我国银行业本年度发行了26款黄金挂钩类理财产品。尴尬的是，此类理财产品的收益率很难超过金价的涨幅。对此，许多投资者不能理解，为什么黄金的价格涨了，自己投资的挂钩黄金类理财产品却收益平平，甚至亏损。

和黄金走势不完全一致

挂钩黄金类产品作为一种结构性理财产品，将所募集资金投资于固定收益证券和与黄金相关的金融衍生品。

因为涉及到衍生品，而常见的衍生品就有看涨期权、看跌期权等，于是，整个理财产品收益率变化会和黄金价格走势不完全一样，甚至完全不一样。

通常情况下，如果理财产品收益率与黄金价格呈正相关，金价越高，理财产品收益越大，这类产品一般嵌入看涨期权。如果是负相关，一般嵌入了看跌期权。如果黄金价格在一定区间内，理财产品收益较高（低），这类产品一般是嵌入了蝶式期权。

可抵御系统性风险

我们认为，投资这类理财产品最大的优点，在于投资者能通过选择不同的收益结构规避系统性风险。在经济复苏的时候，投资者可以选择嵌入看跌期权的挂钩黄金理财产品，规避通货膨胀风险；在经济波动的时候，投资者可以通过选择嵌入蝶式期权的理财产品，即选择当黄金价格落到某个区间内（外），获得较高收益。

这实际上是投资者对宏观经济的选择，使投资收益与宏观经济挂钩，规避系统性风险，这是其他银行理财产品难以实现的功能。

普通投资者

更适合投资黄金开采商股权的产品

除了挂钩黄金类理财产品外，银行理财产品中还有可与黄金价格相关联的其他产品，但收益并不直接和黄金价格挂钩。这类理财产品通常将所募集资金直接投资于实物黄金、黄金ETF、黄金开采商股权等。目前，这类理财产品中QDII产品较多。

这类产品由于其收益率水平与黄金价格走势直接相关，产品交易结构相对简单，与金价关联度较好，因而更适合于国内的非专业投资者。

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