刚刚从国庆长假“苏醒”过来的投资者可能会发现，“黄金周”期间的外盘商品市场已经发生了不可思议的分化。

因为美元的不断走软，通胀预期挂钩较为紧密的贵金属、化工产品、有色金属等大宗商品在过去一周内持续走强，截至发稿，纽约期货金、美盘原油、东京胶和伦敦铜在“黄金周”的涨幅分别达到4％、6.9％、4.6％和2.4％。同期内，美元指数却从9月30日的78.7点持续溃退，截至发稿，美元指数继续下跌并逼近77点关口，而纽约金价已逾1360美元/盎司。

“汇率战”引发通胀预期？

有业内人士指出，国庆期间黄金等外盘商品受惠于美元的下跌还应“感谢”近期“全球汇率战争”的开启。澳大利亚联储于10月5日宣布连续第五个月维持基准利率在4.5％不变，这与此前市场上流行的“澳央行将加息25个基点”的预测不符。澳联储一度在G20集团中采取积极加息的战略，在去年10月至今年5月期间累计升息150个基点，因此该行维持利率不变的决议令多数市场人士感到意外。

同日，日本央行亦作出惊人决定，将指标利率目标调降至0~0.1％的区间，为近两年来首次下调利率，而经过“闪电”调降利率，日本实质上再度降为零利率。

高赛尔黄金报告称，随着澳大利亚联储和日本央行利率政策的出台，全球汇率“战争”已经成为了事实。可以预见的是，英美两国央行也可能步日本后尘，即便不在利率上动手脚，也会加大购买资产的力度，或是直接启动新一轮量化宽松政策。新一轮的量化宽松已是“你方唱罢我登台”之势，加上欧盟近日也开始敦促人民币升值，欧元势必也将加入汇率战争之行列。

上述机构称，“汇率战”的结果不外乎加深各国贸易摩擦，此外便是引发更严重的通胀预期，对于普通的投资者来说，无论哪一个结果都是难以承受的打击，因此贵金属成为了资金的避难所。

金价泡沫？

与黄金等保值品种不同，因为对三季度多数农产品价格过快上涨的担忧，“黄金周”期间的国际农产品惨遭抛售。

过去一周，美盘11号原糖期货以超过5％的跳水领跌农产品，美盘大豆、豆油、豆粕、玉米和棉花的跌幅也分别达到约3.4％、1.5％、3.8％、3.3％和1.4％，美元下行没有挽留住农产品价格调整的脚步。以原糖为例，该商品价格在三季度的涨幅已接近50％，许多投资者可能担忧糖价与基本面需求的过度背离而纷纷抛售原糖。

有了农产品的前车之鉴，黄金等商品的激烈上涨也值得继续追多的投资者警觉。高赛尔黄金报告就显示，目前的经济形势还并未达到需要将贵金属价格推到如此高的程度，事实上因最新的服务业数据令人鼓舞，美国股市本周二还攀升至五个月以来的高点。欧洲方面，欧元区二季度GDP数据符合预期，德国8月份季调制造业订单环比上涨3.4％，这些似乎意味着贵金属价格的疯狂推进在当下并不存在合理的基本面支撑。

报告称，黄金等贵金属价格已经正式进入了膨胀阶段，若不出意外，在各国央行新的货币政策尘埃落定的那一刻，即所谓利好出尽之时，膨胀的金价会有惨烈的下跌。

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