全球金融危机导致了主要的投资产品“失灵”，在这样的市场环境下，黄金这个兼有货币和商品双重属性的特殊产品耀眼地发挥着其与生俱来的魅力，黄金价格的大幅波动，再次成为全球投资者的目光焦点。基于全球依然宽松的货币环境，且9月份将迎来印度的结婚季节，相关实物买盘也会为金价提供一定支持。

回顾2010年至今的黄金行情，呈现非常明显的季节性走势。第一季度，黄金基本上站稳了1100美元/盎司的平台，并依托该平台展开振荡整理，区间为1062-1152美元/盎司。第二季度，受欧元区债务危机愈演愈烈的影响，黄金价格呈现强劲走势，季度末伦敦金报价在1242.5美元/盎司，第一季度末为1113.4美元/盎司，上涨11.6%，为2008年第一季度以来最大季率增幅，并在6月21日创出1265.05美元/盎司的新高。进入7月，欧洲经济逐步好转，经济数据利好等一系列因素都使得黄金市场避险需求减弱，金价也从高点的1250美元/盎司左右回调到低位1160美元/盎司，下跌了90美元/盎司以上。8月份以来，金价大幅走高，美国股市走势低迷，令投资者纷纷抛出黄金获利盘，市场可能面临调整，但上涨趋势不变，有望攀至1400美元/盎司（306元/克）左右的年内高点。

上面说到2010年至今黄金的走势呈现季节性，那么黄金有什么样的季节性规律呢？下面以黄金市场的风向标伦敦金为例说明，数据从2000年7月至2010年6月共10年。

表一：伦敦现货金价月度走势涨跌概率统计表

月份 平均涨跌幅 上涨次数 下跌次数 净涨跌次数 上涨概率

1 月 2.57% 5 5 0 50.0%

2 月 1.35% 7 3 4 70.0%

3 月 -0.64% 2 8 -6 20.0%

4 月 0.35% 6 4 2 60.0%

5 月 1.54% 6 4 2 60.0%

6 月 -0.86% 4 6 -2 40.0%

7 月 -0.95% 3 7 -4 30.0%

8 月 0.29% 6 4 2 60.0%

9 月 5.46% 8 2 6 80.0%

10 月 -1.95% 3 7 -4 30.0%

11 月 3.05% 7 3 4 70.0%

12 月 2.45% 5 5 0 50.0%

备注：10月不计2008年(金融危机恶化引发资金套现和商品普跌特例)则平均涨跌幅为-0.19%

由上面图表统计可知：

（1）一年内上涨概率大（由于是可能不充分数据量的平均统计，因此还要结合涨幅大小）的月份有：2月、9月和11月。

（2）一年内下跌概率大（由于是可能不充分数据量的平均统计，因此还要结合跌幅大小）的月份有：3月、7月和10月。

（3）一年内有两个较明显上涨趋势期：首选11月-新年2月，每年12月的圣诞节长假、新年元旦、1-2月是中国与东南亚等国的春节长假，是黄金消费的第一旺季；次选8-9月，主要因9、10月通常是世界上最大黄金实货消费国印度的婚嫁高峰期；10月底是印度最大的节日（排灯节，相当于印度的新年）；此外，其它消费大国如中国在9、10月亦有中秋、国庆长假等促进黄金珠宝消费。实物买盘买家一般提前1-2个月提前囤积黄金。

（4）一年内有一个较明显下跌趋势期：每年黄金的第一淡季会在3月中旬一直到5月，而需求最低迷的季度会贯穿6、7月份（见下图）。

从世界黄金协会发布的二季度报告来看，中国大陆的黄金需求持续旺盛，而印度的黄金需求则开始出现恢复。近5年来的历史数据显示，国际黄金市场的大行情也都是从9月份开始启动。如2005年9月初，金价从每盎司440美元附近启动，随后一直攀升至2006年5月的730美元/盎司；2007年9月初，金价从670美元/盎司开始启动，至2008年3月中旬涨至1000美元/盎司上方；2008年9月份，金价也曾从800美元/盎司附近拉升至900美元/盎司上方。因此，我们认为黄金价格的变化具有很强的季节性，每年四季度前后是黄金传统的消费旺季，金价也会受到现货金需求的影响而走高，预计今年也不会例外。

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