受消费低谷期影响，6—9月份往往都是金价一年中的低点，然而，今年的黄金价格，却因为其金融属性的坚挺，淡季不淡。自7月底以来，金价基本上维持在每盎司1200美元附近波动，并于上周稳定站在1200美元/盎司之上。

随着第四季度黄金消费旺季的逐步来临，消费需求将成为支撑金价继续上行的另一股动力。最大的黄金ETF———SPDRGoldTrust上周持续三次增持黄金超过3吨，而此前SPDR则是选择减持黄金。美银美林称，未来18个月里，金价将达到1500美元/盎司。

推动金价淡季不淡的关键因素，是欧美经济前景不明朗，使得避险资金大量流入黄金

避险因素推动金价坚挺

早在今年5—6月份，多位国内权威黄金分析师都表示，随着黄金消费淡季的到来，黄金价格会逐步走低，很多分析师称7—8份黄金价格将降到1100美元/盎司的水平。

然而，市场的变化却出乎分析机构的预料之外。在6月份创下1265美元/盎司这一历史高位后，黄金价格在7月份震荡走低，跌到了1162美元的位置后，就一路反弹，并重新站上1200美元上方。

推动金价淡季不淡的关键因素，是欧美经济前景不明朗，使得避险资金大量流入黄金。

美国方面，美国劳工部公布数据显示，美国8月7日当周初请失业金人数增加2000人，至48.4万人，大于预期的46.5万，而且此前一周初请失业金人数修正后的数值为48.2万人，也大于之前公布的初值47.9万人。加上之前公布的第二季非农生产率、贸易赤字等指标均较差，这令市场对美国前景的担忧愈加浓厚。

欧洲方面，欧盟统计局最新公布数据显示，欧元区6月工业产出月降0.1%，年增8.2%，两者均差于市场预期的月升0.7%、年增9.3%。同时，希腊国家统计局公布数据显示，希腊第二季度国内生产总值季率下降1.5%，年率下降3.5%，该国的GDP已连续第7个季度出现下滑。疲弱的经济数据加重市场担忧情绪，避险资金重又涌入黄金。

上周美元指数在经历了两个月的暴跌后大幅反弹，从80.4点一路上涨到上周五的82.94点。美元指数的大幅飙升，加上欧美股市迎来一轮调整，也反映了市场的避险情绪在升温。

从持仓量方面，截至8月12日，全球最大的黄金上市交易基金（ETF）———SPDR的黄金持有量较上一日增加了0.912吨，至1286.699吨，为8月份以来的第三次增持。

高盛集团最新报告分析指出，在低利率和美联储重启量化宽松的影响下，相对于美国的实际利率而言，近期黄金的投机性抛盘已经超卖，因此预计未来6个月金价将升至1300美元/盎司。苏格兰皇家银行发布的报告也显示，美国经济数据的进一步严重恶化却能不断吸引买家进入金市。

目前基本面上出现了一些新的利好因素，但资金面和技术面都不支持金价短期内大幅上涨

实物黄金需求旺季即将来临

此前分析机构预测黄金价格会在消费淡季走低，但受到避险情绪的推动，黄金的金融属性推动价格不断走高，而进入第四季度之后，黄金将迎来消费旺季，这将对金价进一步走强提供基本面的支撑。不过，分析机构指出，在消费旺季到来之前的8—9月份，黄金价格有望小幅回调，而回调也是加仓买入的良机。

据中国央行称，目前，中国已经超越印度成为全球黄金消费量最大的国家，2009年黄金消费量高达454吨。未来中国国内黄金市场的发展、实物以及投资需求的上升，将可能成为黄金市场价格走势的重要引导因素。

东华期货研发部研究员高映雪指出，美经济复苏的不明朗，使避险需求增加，中国公布的数据显示通胀已经显现，国内物价持续上扬。通胀压力凸显将进一步促使国内投资者购置黄金等防通胀产品，进而带动金价上扬。另外，每年从9月份至次年2月，印度、中东地区以及中国等黄金消费大国有一系列重要的传统节日将会相继到来，黄金的季节性消费旺季已越来越近。届时，黄金的实物需求将会稳步增长。因此，美元的强势反弹使得黄金近期有回调要求，但是下行空间有限，短线维持区间操作，中长线可布局多单。

银河期货分析师张盈盈也指出，整体来看，目前基本面上出现了一些新的利好因素，但资金面和技术面都不支持金价短期内大幅上涨，中线转为震荡偏多思路。黄金价格受55日均线压制，可能有进一步下跌。稳健者可暂时观望，等待周线和日线技术指标信号。

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