进入5月以来，黄金价格屡创新高，最高站到1260美元上方。上周四，随着风险情绪升温，黄金价格也出现小幅回调，随后再次出现反复，金价是否高处不胜寒？

“黄金处于二战后第二轮大牛市行情，目前形成牛市的原因还存在，短期金价仍将进入上涨期。”日前，由中国黄金报、金顶集团联合主办的黄金投资知识普及教育巡讲活动中，中国黄金协会副会长张炳南表示，从中期来看，黄金价格正处于投资推进型阶段。不少分析师也认为，投资需求的推动是近期金价屡创新高的主要动力，且未来避险情绪还将带动投资需求的上升。

欧债危机下买黄金避险

“欧洲债务危机的解决需要较长时间，目前主要解决办法是印钞票，但这将膨胀信用风险，会导致金价短期内进入上涨期。”张炳南表示。

张炳南称，金融危机后近2年来，全球投资主题为规避信用风险，资金流入没有风险的资产，而黄金就成为关注焦点。在张炳南看来，除黄金外，其他投资资产均有信用风险，而各国央行都在买黄金，投资者应与政府持有同样的资产，才不会受政策调控影响。

“近2年来，全球主要对冲基金都在增加黄金投资，应关注这些资金的投机因素。”张炳南说。据全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust表示，截至6月23日，黄金持有量持稳于1313.135吨的历史高位。今年以来，该ETF已累计增持近180吨黄金，比去年底增加了15%以上。

“目前市场热点是欧债危机推高的投资型实物黄金需求，而通胀因素对金价的影响还不明显。”金顶黄金分析师彭志辉认为。

未来1～2年金价会再涨

上周金价在达到1260美元上方高点后，出现小幅回调，一度跌破1230美元。有分析人士认为，增加人民币汇率弹性使得人民币兑美元创下新高，而黄金以美元计价，人民币升值对黄金短期利空。

对此，广发期货分析师冯亮则认为，中国是第一大产金国、第二大黄金消费国，近两年中国居民投资黄金意识明显增强，人民币升值将增加中国居民的购买力，有利于增加中国黄金需求，预计将对未来金价上涨有较大贡献。而据其透露，有报告显示，中国居民的购买力与黄金上涨呈正相关系。

“除投资推动因素外，由于全球经济增长仍存不确定性，加息预期弱化，在真实利率为负利率的情况下，金价通常会走出一波较好的行情。”冯亮认为，未来1～2年内金价还会再涨。

据其统计，1971年布雷顿森林体系瓦解后39年内，黄金平均年涨幅达11.85%，而每年的后5月平均涨幅则在7.5%左右，而今年金价已从年初的1100美元涨到目前1230美元，据此推断，下半年金价还有涨幅，可看到1500美元左右。

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