理财一周报:周老师,您好!随着国际金价近几年的大幅上涨,黄金愈来愈受到投资者的热捧和关注,最近黄金价格的波动也比较强烈,您作为这方面的专家,能否谈一下未来金价的趋势呢?

周洁卿:黄金价格趋势取决于美国经济与政治。因为美元是主要国际货币,美国经济不景气直接影响到美元价值。美元与黄金价格存在负相关性。2001年美国发生“9·11事件”,美国大量基金从股市流向黄金市场,寻求避风港,当时黄金价格是270美元/盎司左右。从2002年起,美元贬值黄金价格被美国基金炒高。2007年美国发生金融危机,再次把黄金价格推高。时至如今,黄金价格已达到1000多美元/盎司。奥巴马政府上台以来,采取了扩张性的财政政策,目前美国国债余额为11.7万亿美元,美国经常项目赤字累计达8000亿美元,鉴于美国经济建筑在负债经营基础上,美元贬值毫无疑问,人们对美元失去信心,自然寻找黄金作为保值避险的货币。因此,未来黄金价格仍然趋涨。其理由是2010年美国经济还未摆脱金融危机,扩张的货币政策依然延续,这就意味着美国债务进一步放大,美元还将延续贬值的趋势。

另外,美国是国际货币的高级魔术师,美国拥有印刷国际纸币的权利,为了保证其在全球经济的特殊地位,美国一直保持8000多吨黄金储备。其目的既是体现美国的经济实力,又是为了维持美元的国际货币地位。在美元与黄金二者之间,美国根据本国的近期利益或长期利益进行魔术表演,时而让美元贬值,时而让美元升值,而黄金与美元之间具有负相关性,这样美元贬值,黄金涨;黄金涨价,美元贬值。美国国际储备资产总量却没有受到任何损失,而各国央行和居民储备的美元资产则受到严重损失。鉴于这种状况,我国居民在投资理财中应该把黄金融入其中,均衡投资品种盈亏。

理财一周报:您谈到应该把黄金纳入居民的投资理财组合之中,那么您觉得与股票、基金、房地产这些传统的投资品种相比,黄金的优势在哪里?劣势在哪里?我国目前的黄金投资环境又如何呢?

周洁卿:改革开放后,我国居民储蓄存款总量持续增加,根据中国人民银行公布的城乡居民人民币储蓄存款数据显示,我国城乡居民储蓄存款总额由1978年210.6亿元人民币到2008年上升到217885亿元人民币,年平均增长率为34.5%。这说明居民富余资金越来越多,这些资金势必寻求生财之道。如果投资股票,不确定因素太多,风险较大。购买房产,资金需求量大,且价格偏高。资金存放在银行,利息太低,不足以弥补物价上涨。鉴于上述因素,加上经历了这次全球金融危机,各国政府为了早日走出危机,大量发放信贷货币,这样势必导致通货膨胀。再加上主要国际货币——美元持续贬值,黄金价格趋于坚挺,居民部分富余资金自然流向黄金市场,以便规避通货膨胀达到资产保值的目的。

我们现在所处的投资环境与日本上世纪80年代相似,居民财富增长很快,居民理财品种主要是购房、买保险、投资股票。但是,经历了1995年阪神大地震,1997年-2000年先后多家保险公司倒闭,以及上世纪90年代后日本经济进入衰退,股票市值大幅缩水,居民的理财视线转向购买金条。2006年至2008年金价高位运行,日本则成为净卖方,这说明日本投资者经过多年投资运作,已成为成熟、理性的投资者。日本的做法值得我们借鉴。

我国居民也具有藏金偏好,目前,我国民间黄金储藏量大约在2500-2700吨(建国后至2008年新产黄金总量3520.8吨,扣除国家黄金储备量1054吨和工业用金300吨)。黄金市场开放后为居民投资黄金创造了条件,居民购买金条、金首饰总量持续上升,2008年居民购买金条68.9吨,金首饰326.7吨。

但是,从投资品种分析,金条投资数量大大少于金首饰,说明居民的投资理念比较传统,同时也反映了我国黄金投资渠道不畅通。许多居民购金习惯到金店、商铺,而不是在金融机构。为了鼓励大家投资黄金,我们要开发符合投资者需要的投资产品。比如,开拓黄金“零存整取”、黄金债券、黄金基金等业务,实现传统的银行储蓄业务与黄金交易相结合的投资业务,以满足居民储蓄、保值和投资的心理。这样有利于大量的社会闲散资金进入黄金市场,从而推动个人储金。另外,我国也在不断完善税制改革,一旦开征遗产税,潜在的纳税人也会采取避税行为。其中黄金属于匿名资产,在分给子孙继承时较为方便,不用缴纳遗产税。

理财一周报:周老师,十分感谢您接受采访!您讲了很多黄金对于个人投资者的意义,最后能否请您再在宏观层面上,谈一下您对黄金投资的看法。

周洁卿:我国一直被资金流动性过剩困扰,资金流动性过剩已成为威胁中国经济健康发展的隐患。资金流动性过剩导致货币供应量过度增加,银行体系资金泛滥,利率长期维持在较低水平。如果不回收过剩的资金,就会引发实体经济投资过热或通货膨胀,就会推动楼市、股市等资产价格上涨,并形成泡沫损害整个国民经济。对此,实施藏金于民是一种比较理想的举措。如果我们开拓符合居民需要的黄金产品,引导居民储存黄金,假设我国人均增加2克黄金,总量达到2600吨黄金,可以吸收约5200亿元人民币资金,其效果等同于提高存款准备金。

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