港股昨日继续偏软,金矿股显著跑输大市。由于国际金价出现大幅波动,瑞士信贷表示,不看好包括金矿股在内的周期性股票,但摩根士丹利将2010和2011年的金价预测分别上调至1200美元及1125美元,并预期如果金价能维持于现有水平,势必引发金矿股估值向上。高盛、麦格理也对金矿股持相对乐观的态度。

金矿股回落 瑞信看空
昨日早盘,港股市场的金矿股一度跟随大市反弹,但午后内地A股加速探底引发港股大幅回落,拖累金矿股全线下跌:至收盘,紫金矿业下跌1.25%,收报7.91港元;招金矿业跌2.1%,收报15.82港元;瑞金矿业跌幅最大,达到2.86%,收报12.22港元;灵宝黄金微跌0.33%,收报3.05港元;江西铜业 跌幅也多达2.48%,收报18.12港元。

公司消息层面,招金矿业日前宣布将以人民币4.2661亿元,受让招远市蚕庄金矿100%国有产权。有交易员认为,该交易于本月初已经披露,由于招金是唯一投标人,中标实在是意料中事,不过金价在美元回软的情况下靠稳,使此项交易有助于支持招金的股价表现。

近期美元汇率反弹,使国际金价出现大幅波动。瑞士信贷表示,不看好包括金矿股在内的周期性股票,主要原因包括两个方面:一是近期有太多的美元融资套利交易推动大宗商品价格,预计美元汇价的技术性反弹将持续打击此类个股的表现;另外,市场对黄金的需求增长与政策取向可能出现背离,将导致此类个股价格波动更大。瑞信举例说,虽然近期有很多香港大宗商品股出现反弹,却未能跑赢大盘。

三大行齐唱好

但摩根士丹利和高盛等其它大行却对金矿股持相对乐观的看法。摩根士丹利在日前发表的一份研究报告中,将明后两年的金价预测分别上调至1200美元及1125美元,将长期预测定为750美元(之前为700美元)。摩根士丹利表示,上述的预测已显著高于市场的共识,如果国际金价能维持于现水平,势将引发金矿股向上重估。

高盛则将2010年金价预测由每盎司960美元上调至1265美元,预测金价在2011年高见1425美元,主要是受到长期低利率所支持。高盛还将紫金和招金的2010年盈测上调34%及93%,目标价由6.2港元及9港元大幅调高至9港元及17.8港元,评级均由“沽售”升至“中性”。高盛认为,近期两股股价随金价回软使风险与回报的比例更趋平衡,并指出招金及紫金近期竞购矿务资产,可提升增长组合;有效扩产,将使现价较金价由溢价转为折让。

麦格理认为,虽然近期美汇上升,但被美国新发布的经济数据引发的通胀疑虑抵消。美元的再度转强引发了黄金的减持潮,投资者似乎被近日国际金价出现的大幅调整吓倒,但麦格理认为现在却是建仓的时机。该行维持对招金的“跑赢大市”评级,更将目标价大幅上调47%至17.5港元;将瑞金今明两年的每股盈测下调2%及12%,目标价则上调11%至15港元,重申给予“跑赢大市”评级。

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